Baru saja saya melihat laporan laba rugi Q4 Vistra dan ini adalah campuran. Perusahaan energi ini memang gagal memenuhi ekspektasi analis di kedua aspek - EPS sebesar $2,18 dibandingkan dengan prediksi konsensus sebesar $2,51, dan pendapatan sebesar $4,58 miliar tidak mencapai perkiraan $5,34 miliar. Namun, kekurangan tersebut tidak menceritakan seluruh cerita karena laba sebenarnya melonjak 91,2% dari tahun ke tahun dan pendapatan meningkat 13,5% dibandingkan kuartal yang sama tahun lalu.

Yang menarik perhatian saya adalah tekanan pada biaya operasional. Bahan bakar, pembelian listrik, dan biaya pengantaran membengkak sebesar 24,9% menjadi $9,1 miliar, sementara biaya operasional itu sendiri naik 16,1%. Beban bunga juga meningkat 31% - itu lonjakan yang cukup signifikan. Pendapatan operasional sebenarnya turun dari $4,08 miliar menjadi $1,91 miliar, yang menjelaskan sebagian kekurangan tersebut.

Pendapatan tahun penuh 2025 mencapai $17,74 miliar, sedikit meningkat dari $17,22 miliar di 2024. Untuk 2026, manajemen memandu EBITDA yang disesuaikan antara $6,8-$7,6 miliar dan arus kas bebas sebelum pertumbuhan sebesar $3,925-$4,725 miliar. Perusahaan masih memiliki likuiditas yang cukup baik sebesar $2,78 miliar dan telah agresif dalam pembelian kembali saham - sebesar $5,9 miliar telah dibeli kembali sejak akhir 2021.

Ini adalah situasi untuk menahan. Pertumbuhan ada, tetapi tekanan biaya nyata dan kekurangan tersebut menunjukkan cerita margin semakin ketat. Layak untuk memperhatikan bagaimana mereka mengelola inflasi ke depan.