Baru saja mengalami crash gula terbaru - futures NY Maret mencapai titik terendah dalam 2,5 bulan sementara gula putih London turun ke level terendah dalam 5 tahun. Harga benar-benar tertekan oleh apa yang tampaknya menjadi kelebihan pasokan global yang besar sedang terbentuk.

Angkanya cukup liar. Beberapa analis sekarang memperkirakan surplus sebesar 2-4,7 juta ton metrik untuk 2025/26. India sedang meningkatkan produksinya secara besar-besaran - naik 22% dari tahun ke tahun baru-baru ini, dan pemerintah mereka mendorong mereka untuk mengekspor lebih banyak untuk mengurangi stok domestik. Brasil juga sedang meroket, dengan produksi mencapai level rekor sekitar 45 juta ton metrik yang diharapkan. Thailand, produsen terbesar ketiga, juga meningkat, diperkirakan naik 5%. Ketika tiga produsen terbesar semuanya meningkat secara bersamaan, harga cepat tertekan.

USDA baru saja memproyeksikan produksi global akan naik 4,6% menjadi rekor 189,3 juta ton metrik sementara konsumsi hanya tumbuh 1,4%. Kesenjangan itu brutal bagi pasar. Bahkan keputusan India untuk mengizinkan lebih banyak ekspor di bawah sistem kuota mereka menambah tekanan - mereka berusaha mengeluarkan 1,5 juta ton metrik untuk meredakan situasi pasokan mereka sendiri.

Yang menarik adalah gambaran jangka panjangnya. Beberapa peramal berpikir bahwa 2026/27 bisa melihat pasokan yang lebih ketat, tetapi itu mungkin terlalu jauh untuk dipedulikan saat ini. Untuk saat ini, pasokan jelas menjadi kekuatan dominan di sini, dan harga terus tertekan di seluruh pasar. Prospek produksi musim berikutnya tetap tinggi, jadi saya tidak melihat tekanan ini mereda dalam waktu dekat.