Delapan tahun Powell mengakhiri masa jabatannya "Tidak akan bertemu lagi lain kali"

“Aku tidak akan melihatmu lagi nanti”, masa jabatan akan berakhir, era Powell memasuki hitung mundur.

Pada 29 April 2026, di akhir konferensi pers rutin Federal Reserve, sebelum Ketua Jerome Powell turun dari podium, dia berkata kepada wartawan yang hadir kalimat yang tampak santai namun penuh makna—“Terima kasih semuanya, sampai jumpa lain kali.”

Kemudian, dia meninggalkan podium, keluar dari ruang pertemuan, mengakhiri konferensi pers terakhirnya sebagai Ketua Federal Reserve.

Pada 15 Mei 2026, masa jabatan Powell sebagai ketua secara resmi akan berakhir. Hari itu, penggantinya, yang ditunjuk oleh Trump, Kevin W. Waugh, diperkirakan akan dikonfirmasi melalui voting Komite Perbankan Senat, mengambil alih posisi kebijakan moneter paling berpengaruh di dunia ini.

Delapan tahun, dua masa jabatan, melintasi dua presiden, satu pandemi global langka seabad, dan inflasi terparah dalam empat puluh tahun terakhir di Amerika. Yang ditinggalkan Powell adalah sebuah catatan sejarah yang penuh campuran keberhasilan dan kegagalan, penuh kontroversi: Di bawah kepemimpinannya, Federal Reserve berhasil menjaga fondasi pekerjaan, menekan tingkat pengangguran bulanan hingga 4,6%, lebih rendah dari pendahulunya Greenspan, Bernanke, dan Yellen; namun, pada saat yang sama, rata-rata inflasi selama masa jabatannya mencapai 3,09%, jauh di atas target 2% Fed, dan juga jauh di atas rata-rata masa jabatan para pendahulunya.

Dalam membahas warisannya, Powell mengutip kata-kata terkenal Frank Sinatra, dia mengatakan, dia memiliki beberapa penyesalan, tetapi tidak banyak. Kalimat ini mungkin adalah penutup paling tepat untuk delapan tahun tersebut.

Ketua Bank Sentral yang Tidak Konvensional: Dari Mahasiswa Sastra Princeton ke Pemimpin Federal Reserve

November 2017, Presiden Trump saat itu mengumumkan pencalonan Jerome Powell menggantikan Janet Yellen, sebagai Ketua Federal Reserve ke-16. Pengangkatan ini langsung memicu gelombang besar di kalangan akademisi.

Alasannya hanya satu: Powell bukan seorang ekonom.

Selama tiga puluh tahun terakhir, sejak Greenspan (1987), para ketua Fed semuanya memegang gelar doktor ekonomi, adalah sarjana terkemuka di bidang makroekonomi. Sedangkan Powell, dalam jalur elit ini, tampak sangat berbeda.

Powell lulus dari Universitas Princeton tahun 1975 dengan gelar Sarjana Sastra, kemudian masuk ke Fakultas Hukum Universitas Georgetown, meraih gelar Doktor Hukum. Awal kariernya di dunia keuangan sebagai bankir investasi di New York, lalu masuk ke Departemen Keuangan, selama pemerintahan Bush Lama menjabat pejabat di sana, mengelola kebijakan keuangan domestik, utang, dan pajak.

Antara 1997 dan 2005, dia bekerja sebagai mitra di perusahaan private equity terkenal di Washington, Carlyle Group, dan pada 2008 beralih ke perusahaan ekuitas swasta Global Environment Fund sebagai managing partner.

Pada 2011, saat Presiden Obama menjadikannya anggota Dewan Federal Reserve, langkah ini secara umum dipandang sebagai sinyal tangan terbuka kepada Partai Republik. Pada 2012, The Wall Street Journal mengungkapkan bahwa kekayaan pribadi Powell berkisar antara 21,3 juta hingga 72,2 juta dolar, menjadikannya salah satu anggota Dewan Fed terkaya saat itu.

Namun, kekayaan di Wall Street tidak mampu menutupi kekurangan latar belakang akademik. Kepala analis keuangan Bankrate.com Greg McBride secara blak-blakan mengatakan: “Jerome Powell tidak memiliki gelar doktor ekonomi, tetapi dia akan diberi tanggung jawab memimpin ekonomi terbesar di dunia. Mengangkat orang yang bukan ekonom sebagai kepala Fed adalah langkah yang melanggar tradisi.”

Para kritikus bahkan lebih tajam. Direktur penelitian Institute for Economic Policy Studies Josh Bivens menyerukan agar Yellen tetap dipertahankan, dan menyatakan: “Sekarang saatnya memiliki seorang ahli makroekonomi sejati yang memimpin, bukan seseorang yang mungkin hanya mengikuti arahan dewan.”

Lebih jauh lagi, ada yang menyebutnya sebagai “Ketua Fed non-ekonom terakhir” G. William Miller, yang selama pemerintahan Carter salah menilai inflasi dan hanya menjabat 17 bulan sebelum dipaksa mengundurkan diri, memperingatkan bahwa sejarah bisa terulang.

Namun, peneliti ekonomi di Brookings Institution, Aaron Klein, berbeda pandangan. Ia berpendapat bahwa, pengalaman praktis Powell selama bertahun-tahun di Departemen Keuangan dan Fed, sepenuhnya memadai untuk posisi ini. Lebih dari itu, latar belakangnya yang berbeda justru bisa membantu Fed memecahkan masalah ‘pemikiran kelompok’ yang telah lama ada.

“Tidak ada resep ajaib yang eksklusif bagi doktor ekonomi,” kata Klein, “Seorang ketua dengan latar belakang berbeda bisa menjadi keuntungan—asal dia tahu kapan harus melepaskan model dan mengandalkan intuisi.”

Perdebatan ini, selama delapan tahun ke depan, akan diuji secara dramatis.

2018 Mengambil Alih: Memulai dengan Awal yang Berombak

5 Februari 2018, Powell dilantik, secara resmi mengambil alih kendali Fed dari Yellen.

Secara kasat mata, dia menghadapi situasi yang cukup baik: inflasi di bawah target 2%, sekitar 1,5%; tingkat pengangguran 4,1%, terendah dalam 17 tahun; pertumbuhan ekonomi yang kembali bangkit setelah bertahun-tahun lesu, pasar saham yang terus mencetak rekor baru, dan reformasi pajak Trump yang memberi suntikan fiskal.

Namun, bahaya tersembunyi di bawah permukaan.

Pengamat senior David Wessel saat itu menunjukkan bahwa apa yang ditinggalkan Yellen kepada Powell bukan hanya catatan prestasi yang gemilang, tetapi juga serangkaian masalah sulit: bagaimana mengatur kenaikan suku bunga sebelum tekanan inflasi meningkat? Bagaimana menilai dampak pemotongan pajak besar-besaran terhadap ekonomi yang sudah hampir penuh tenaga? Kapan dan bagaimana menggunakan alat kebijakan moneter tidak konvensional untuk menghadapi resesi berikutnya?

Kritik lain bahkan lebih pesimis. Mereka berpendapat, kebijakan longgar Yellen terlalu lama berlangsung, membiarkan valuasi pasar saham naik ke level tertinggi dalam seabad—hanya tiga kali terjadi dalam sejarah—, hasil obligasi pemerintah global juga turun ke level terendah, dan risiko kredit secara sistemik diabaikan—semua ini menjadi bom waktu bagi Powell.

Lebih rumit lagi, variabel politik turut berperan. Hanya lima bulan setelah Powell menjabat, Trump secara terbuka mengkritik di CNBC: “Saya tidak suka kita berjuang keras di ekonomi, lalu melihat suku bunga naik.”

Powell memilih untuk mengabaikan. Tapi, pertarungan politik panjang dengan Trump baru saja dimulai.

Musim gugur 2018, Powell dalam sebuah wawancara menyatakan bahwa Fed masih jauh dari tingkat netral suku bunga, memicu fluktuasi pasar yang besar. Pada Desember, dia lagi-lagi memicu kepanikan pasar dengan pernyataannya tentang pengurangan neraca yang “berjalan otomatis.” Trump sempat mempertimbangkan untuk memecatnya.

Dua gelombang opini ini membuat Powell menyadari satu hal: sebagai ketua Fed, setiap kata memiliki kekuatan mengguncang pasar.

Guncangan Pandemi: Pelanggaran Batas di Tengah Krisis

Kalau masa transisi awal kebijakan hanya sebagai pemanasan, maka musim semi 2020 adalah ujian sesungguhnya bagi Powell.

Awal 2020, pandemi COVID-19 menyebar ke seluruh dunia, ekonomi AS dalam hitungan minggu jatuh ke jurang. Pada April, tingkat pengangguran melonjak ke 14,8%, tertinggi sejak data modern mulai dikumpulkan tahun 1948, jutaan orang kehilangan pekerjaan dalam semalam.

Menghadapi krisis langka ini, respons Powell sangat cepat dan agresif, membuat Wall Street terkejut.

Fed secara darurat menurunkan suku bunga acuan ke hampir nol, menghidupkan dan memperbesar skala pelonggaran kuantitatif, membeli triliunan dolar obligasi dalam beberapa minggu; sekaligus, Powell bekerja sama dengan Departemen Keuangan meluncurkan berbagai alat kredit darurat yang jauh melampaui batasan tradisional.

Dia kemudian mengakui, langkah-langkah ini jauh melampaui kebijakan moneter konvensional.

“Kami melampaui banyak garis merah,” kata Powell pada Mei 2020 dalam sebuah acara di Princeton, “Dalam situasi ini, Anda melakukan dulu, baru kemudian mencari solusi.”

Langkah berani ini akhirnya berhasil. Ekonomi AS berhasil menghindari depresi besar kedua, pasar tenaga kerja dalam sekitar dua tahun pulih dari luka pandemi—sementara krisis keuangan 2008 membutuhkan waktu enam tahun. Powell pun mendapatkan pujian luas, dianggap sebagai pemimpin yang berani ala Volcker saat krisis.

Namun, kata-kata “kami melakukan ini dulu, baru kemudian mencari solusi” juga menyimpan jebakan untuk kebijakan di masa depan.

Era Inflasi Tinggi: Dari “Sementara” Anggapan ke “Keras” ala Volcker

Harga dari stimulus pandemi mulai terwujud sejak 2021.

Dengan masuknya dana stimulus besar-besaran ke pasar, permintaan konsumsi melonjak, sementara rantai pasok global jauh dari pemulihan; di sisi lain, tenaga kerja tetap ketat, biaya energi, sewa, dan upah terus meningkat. Ketidakseimbangan permintaan dan penawaran ini, ditambah perang Rusia-Ukraina yang menyebabkan lonjakan harga energi, mendorong inflasi AS ke ambang tidak terkendali.

Agustus 2021, menghadapi inflasi yang sudah meningkat tajam, Powell di pertemuan tahunan bank sentral di Jackson Hole membuat penilaian yang kemudian menjadi penyesalan—dia menyebut inflasi saat itu sebagai “sementara” (transitory), yakin gangguan rantai pasok akan hilang dan harga akan kembali normal.

Penilaian ini menjadi kesalahan terbesar selama masa jabatannya.

Buktinya, inflasi tidak “sementara” menghilang, malah semakin cepat. Hingga Februari 2022, inflasi inti CPI tahunan AS naik ke 6,4%, tertinggi dalam empat dekade; pada Juni tahun yang sama, CPI keseluruhan melonjak ke puncak 9,1%. Ini bukan hanya kesalahan penilaian Fed, tetapi juga noda yang sulit dihapus dari catatan sejarah Powell.

Dalam sidang di Kongres, senator langsung menanyakan: mengapa Fed salah menilai situasi inflasi begitu parah? Powell mengakui, lonjakan inflasi ini tiba-tiba meningkat pesat setelah pertengahan 2021, melampaui prediksi hampir semua ekonom makro utama; kecepatan pemulihan rantai pasok juga jauh lebih lambat dari perkiraan, sesuatu yang hampir tak pernah terjadi sebelumnya. Dia mengakui, “Kami seharusnya bertindak lebih awal.”

Keterlambatan ini memperkuat langkah koreksi.

Maret 2022, Fed resmi memulai siklus kenaikan suku bunga. Dalam lebih dari satu tahun berikutnya, kenaikan agresif yang dipimpin Powell mengejutkan pasar—dalam kurang dari dua tahun, suku bunga acuan naik lebih dari 500 basis poin dari level hampir nol, kecepatan kenaikan ini sangat jarang terjadi dalam sejarah Fed modern.

Berbeda tajam dari upaya penyelamatan krisis 2020, kali ini, figur yang diangkat Powell adalah dari aliran yang berbeda: dari Keynesian ke Volcker. Pada pertemuan Jackson Hole 2022, dia secara tegas memperingatkan bahwa mengembalikan stabilitas harga akan membawa “rasa sakit” bagi pekerjaan dan pertumbuhan, dan berseru akan “menjaga stabilitas harga dengan segala cara,” menunjukkan tekad keras dalam mengendalikan inflasi.

Para kritikus menilai ini sebagai perubahan terlambat, dan Fed membayar harga mahal—jutaan keluarga Amerika mengalami penurunan daya beli secara besar-besaran. Tapi, beberapa ekonom membela Powell, menyatakan bahwa penyebab utama inflasi adalah gangguan pasokan akibat pandemi dan geopolitik, bukan kebijakan moneter semata.

Dan yang paling mengejutkan, hasil dari kenaikan suku bunga ekstrem ini tidak memicu resesi besar yang diperkirakan banyak orang.

Hingga akhir 2024, ekonomi AS tetap tumbuh 2,5% per tahun, inflasi turun tajam tanpa meningkatkan pengangguran, dan pasar tenaga kerja tetap hampir penuh. Resesi yang diprediksi hampir semua ekonom tidak pernah terjadi.

Powell sendiri mengakui di kelas ekonomi Harvard, bahwa “soft landing” yang hampir dianggap mustahil adalah salah satu pencapaian yang paling membanggakan.

Warisan dan Kontroversi: Kemerdekaan Sebagai Warisan Terbesar

Penilaian akhir terhadap Powell mungkin tidak akan terletak pada indikator ekonomi tertentu, melainkan pada satu pertanyaan mendasar: Dia menjaga kemerdekaan Fed.

Trump selama masa jabatannya yang pertama sering mengkritik Powell yang enggan menurunkan suku bunga, bahkan sempat mempertimbangkan memecatnya. Setelah Trump kembali ke Gedung Putih tahun 2025, tekanan politik ini meningkat menjadi konflik terbuka—Gedung Putih menginstruksikan Departemen Kehakiman menyelidiki Powell terkait biaya renovasi gedung Fed yang melebihi anggaran, hampir menjadi yang pertama dalam sejarah 112 tahun Fed.

Para analis umumnya berpendapat bahwa motif sebenarnya dari penyelidikan ini adalah memaksa Fed menurunkan suku bunga agar sesuai agenda politik Trump.

Menghadapi tekanan politik yang luar biasa ini, Powell merilis video pernyataan terbuka pada Januari 2026, menegaskan bahwa “Fed menetapkan suku bunga berdasarkan penilaian terbaik untuk publik, bukan mengikuti keinginan presiden.” Video ini dengan cepat menyebar di kalangan finansial, memberinya dukungan dari kedua partai di Kongres, dan memungkinkannya menyelesaikan masa jabatannya dengan cara yang dia inginkan.

Sejarah Fed terakhir kali ketua menghadapi tekanan politik sedemikian keras adalah lebih dari lima puluh tahun lalu: Nixon pernah menekan Ketua Arthur Burns agar mempertahankan kebijakan longgar, yang akhirnya menyebabkan inflasi tak terkendali. Dibandingkan itu, ketahanan Powell dan penolakannya untuk kompromi menempatkan posisinya jauh lebih tinggi dalam sejarah.

Warisan lain yang juga menonjol adalah tingkat pekerjaan penuh yang dia capai.

Selama masa jabatannya, tingkat pengangguran bulanan rata-rata 4,6%, lebih rendah dari Greenspan (5,5%), Bernanke (7,3%), dan Yellen (5,1%). Angka ini nyata meningkatkan kesejahteraan rakyat: pengangguran rendah secara tidak adil menguntungkan kelompok paling rentan di pasar tenaga kerja—antara 2019 dan 2024, pendapatan pekerja di 10% terbawah meningkat 15,3%; tingkat pengangguran orang kulit hitam turun ke 4,8% pada 2023, terendah dalam sejarah.

Peneliti Dean Baker menulis, Pelaksanaan serius Powell terhadap target penuh pekerjaan membuat jutaan orang yang seharusnya menganggur tetap bekerja, dan jutaan lainnya mendapatkan kenaikan gaji yang seharusnya tidak mereka raih.

Para pengkritik Powell juga tidak kekurangan alasan.

Dalam pengawasan, kebangkrutan Silicon Valley Bank secara mendadak tahun 2023 mengungkap kelemahan pengawasan bank oleh Fed. Baker menyatakan: “Dia memiliki kekurangan serius dalam pengawasan, sehingga situasi memaksa penyelamatan Silicon Valley Bank.”

Dalam hal inflasi, selama masa jabatannya, rata-rata inflasi mencapai 3,09%, lebih dari satu poin di atas target 2% Fed, juga lebih tinggi dari Greenspan (2,5%), Bernanke (1,84%), dan Yellen (1,17%). Saat pensiun, neraca Fed masih sekitar 6,7 triliun dolar, meningkat lebih dari dua kali lipat dari saat dia menjabat, dan penggantinya Kevin W. Waugh menjadikan ‘beban warisan’ ini sebagai prioritas utama.

Rendahnya pengangguran dan tingginya inflasi menjadi dua sisi dari catatan yang dia wariskan ke sejarah.

Dia sendiri menyatakan inti pekerjaannya dengan satu kalimat: “Kami sedang membangun bendungan, bukan mencegah topan.”

Ini adalah ungkapan rendah hati tentang batas fungsi Fed, sekaligus penjelasan dirinya selama delapan tahun—bukan berarti dia tahu segalanya, bukan berarti dia tak pernah salah, tetapi bahwa di masa paling bergolak, dia berusaha membangun institusi ini cukup kokoh agar tidak hancur oleh badai politik, pandemi, dan gelombang inflasi.