Baru saja menemukan sesuatu yang menarik tentang apa yang Warren Buffett diam-diam lakukan dengan portofolio Berkshire Hathaway, dan ini pada dasarnya menjeritkan bendera merah tentang pasar saat ini.

Jadi begini: Berkshire telah menjual saham selama 13 kuartal berturut-turut. Kita berbicara tentang penjualan bersih sebesar 187 miliar dolar. Itu besar sekali. Pada tahun 2018, Buffett memberi tahu semua orang bahwa dia selalu mencari kesepakatan untuk dibeli. Sekarang? Pria yang membangun kerajaan dengan menemukan saham yang undervalued pada dasarnya duduk di pinggir lapangan dengan lebih dari 300 miliar dolar dalam bentuk kas. Itu memberi tahu Anda sesuatu.

Mengapa Warren Buffett melakukan ini jika dia berpikir harga wajar? Satu-satunya jawaban logis adalah bahwa dia yakin valuasi saat ini terlalu jauh tertekan. Dan data mendukung ini dengan cara yang cukup tidak nyaman.

Rasio CAPE dari S&P 500 mencapai 39,8 pada bulan Februari. Jika Anda tahu sedikit tentang sejarah pasar, angka itu seharusnya membuat Anda gugup. Kita belum pernah melihat valuasi setinggi ini sejak crash dot-com tahun 2000. Bahkan, sejak 1957, S&P hanya mencatat CAPE di atas 39 selama sekitar 26 bulan dari total 829 bulan. Jadi ini adalah wilayah yang jarang.

Di sinilah situasinya menjadi serius. Secara historis, ketika rasio CAPE dari S&P naik di atas 39, pasar tidak hanya berhenti—itu sebenarnya menurun. Rata-rata, kita melihat penurunan sekitar 30% dalam tiga tahun ke depan. Beberapa periode mengalami kerugian 4% dalam enam bulan, 20% dalam dua tahun. Tidak ada jaminan, tentu saja, tetapi pola ini cukup konsisten.

Sekarang, Warren Buffett dan timnya tentu tahu sejarah ini. Mereka telah melewati siklus pasar. Fakta bahwa mereka tetap berhati-hati meskipun memiliki banyak uang tunai menunjukkan bahwa mereka benar-benar khawatir tentang posisi kita dalam siklus ini.

Kasus optimisnya adalah bahwa AI bisa mengubah segalanya—perusahaan mungkin akan meningkatkan pendapatan lebih cepat dari yang diharapkan, yang akan membenarkan valuasi yang lebih tinggi. Mungkin rasio CAPE hanya perlu pendapatan untuk mengejar. Itu mungkin. Tapi itu juga skenario yang optimis.

Langkah yang realistis? Jika Anda memegang saham yang akan tidak nyaman jika turun 30%, mungkin saat ini saat yang tepat untuk mengurangi. Warren Buffett secara tidak langsung memberi tahu kita melalui tindakannya bahwa kesabaran adalah strategi yang lebih baik daripada mengejar keuntungan di harga ini. Fokus pada nama-nama berkualitas dengan valuasi yang masuk akal dan katalis pertumbuhan nyata. Itulah buku panduan saat ini.