Saya telah memantau infrastruktur AI cukup dekat, dan ada sesuatu yang masih banyak orang tidur-tidur saja. Semua orang fokus pada saham AI utama, tetapi aliran uang nyata terjadi di sudut pasar yang benar-benar berbeda.

Jadi inilah yang menarik perhatian saya. Ketika Amazon melaporkan pendapatan pada bulan Februari lalu, angka yang seharusnya diperhatikan bukanlah pendapatan atau margin keuntungan. Itu adalah belanja modal. Dalam beberapa tahun terakhir, hyperscaler secara kolektif telah menghabiskan ratusan miliar dolar untuk GPU dan pusat data. Microsoft, Alphabet, Meta, Amazon - semuanya sedang berlomba membangun infrastruktur kecerdasan buatan. Tapi yang perlu diingat: mereka menghadapi batas kapasitas.

AWS sangat besar, kan? Ini adalah platform komputasi awan terbesar di dunia. Tapi masalahnya nyata - beban kerja berkembang jauh lebih cepat daripada mereka bisa membangun dan melengkapi pusat data AI baru. Ditambah lagi dengan dinamika kekurangan chip, dan Anda mendapatkan hambatan nyata.

Di sinilah neoclouds berperan. Perusahaan seperti CoreWeave dan Iren pada dasarnya bermitra dengan perancang chip, menyiapkan pusat data dengan klaster GPU, lalu menyewakan akses kepada perusahaan yang kekurangan kapasitas. AWS menyadari ini dan menandatangani kesepakatan sebesar $5,5 miliar dengan Cipher Mining pada bulan November. Nvidia juga jelas melihat potensi ini - mereka baru saja menginvestasikan $2 miliar ke CoreWeave sebagai taruhan strategis pada model GPU-sebagai-layanan.

Tapi langkah yang benar-benar menarik perhatian saya? Kesepakatan Microsoft sebesar $9,7 miliar dengan Iren. Itu bukan komitmen kecil. Itu adalah hyperscaler yang mempertaruhkan modal besar pada model infrastruktur ini.

Polanya cukup jelas jika kita mundur sejenak. AWS sudah menggunakan neoclouds. Nvidia mendukung mereka. Microsoft menginvestasikan miliaran. Perlombaan infrastruktur kecerdasan buatan ini bukan lagi tentang membangun pusat data sendiri - tetapi tentang membangun rantai pasokan kapasitas komputasi yang beragam.

Saya rasa kita akan melihat lebih banyak kemitraan seperti ini diumumkan. Apakah itu terjadi saat panggilan pendapatan berikutnya atau tiga bulan dari sekarang, itu tidak terlalu penting. Tren strukturalnya sudah terkunci. Jika Anda berpikir tentang eksposur kecerdasan buatan di luar nama-nama mega-cap yang jelas, neoclouds layak untuk diperhatikan. Perusahaan yang menyelesaikan masalah kapasitas untuk hyperscaler bisa jadi menjadi beberapa pemain yang paling baik posisi dalam siklus ini.

Untuk apa nilainya, saya telah memantau Iren dan beberapa pemain neocloud lainnya di Gate. Fundamental di sini cukup menarik jika Anda percaya bahwa pembangunan infrastruktur akan terus berlanjut.