Baru saja menangkap sesuatu yang menarik tentang bagaimana seorang investor miliarder merombak portofolionya, dan ini memberi tahu Anda banyak tentang ke mana uang pintar sedang bergerak saat ini.

Bill Ackman telah membuat beberapa taruhan AI yang dihitung melalui Pershing Square Capital. Dia membeli Alphabet kembali pada tahun 2023 saat semua orang panik tentang ChatGPT, lalu membeli Amazon tahun lalu selama penjualan besar-besaran. Kedua langkah ini cukup berhasil. Tapi yang luar biasa—pembelian saham AI terbarunya sudah naik 1.650% sejak go public, dan dia yakin ada potensi keuntungan yang jauh lebih besar ke depan.

Sementara itu, dia baru saja sepenuhnya keluar dari posisi yang dipegang dana miliknya selama bertahun-tahun: Hilton Worldwide. Sekarang, ini bukan investasi yang buruk sama sekali. Dia awalnya membeli pada 2018, menambah lagi saat awal COVID, dan menyaksikan perusahaan bertransformasi. Hilton meningkatkan jumlah anggota loyalitas dari 85 juta menjadi 243 juta. Mereka memperluas dari 913.000 kamar menjadi lebih dari 1,3 juta. EBITDA naik dari $2,1 miliar menjadi $3,7 miliar. Itu eksekusi yang solid.

Tapi inilah masalahnya—harga saham bergerak jauh lebih cepat daripada fundamentalnya. Naik lebih dari 350% sejak akhir 2018. Penilaian menjadi terlalu tinggi: nilai perusahaan tripled, EV-to-EBITDA mencapai 21,5, dan P/E forward berada di 36. Pada level itu, bahkan investor miliarder dengan horizon jangka panjang melihat hasil yang menurun ke depan. Jadi dia mengambil keuntungan dan melanjutkan.

Apa yang dia alihkan? Meta Platforms. Menurut Ackman, model bisnis Meta pada dasarnya dibangun untuk mendapatkan manfaat dari integrasi AI. Pasar telah ketakutan tentang pengeluaran capex besar Meta—mereka berbicara tentang $115 hingga $135 miliar tahun ini, lonjakan 73%. Tapi Ackman melihat ini berbeda. Dia pikir ini adalah biaya infrastruktur awal yang akan membayar besar.

Lihat apa yang sudah terjadi: algoritma rekomendasi AI Meta meningkatkan keterlibatan, tayangan iklan melonjak 18% kuartal lalu, dan harga rata-rata iklan naik 6%. Potensi nyata? AI generatif bisa membuka seluruh saluran iklan baru—pikirkan chatbot di Messenger dan WhatsApp, atau iklan di asisten AI Meta sendiri. Itu jalur monetisasi yang serius.

Argumen valuasi juga cukup menarik. Dengan 22 kali laba masa depan, Meta terlihat murah dibandingkan dengan potensi ke depannya. Jika kita keluarkan Reality Labs, bisnis inti iklan diperdagangkan hanya pada 18x laba. Untuk perusahaan dengan angin sakal AI dan potensi pertumbuhan seperti itu, itu benar-benar menarik.

Apa yang benar-benar disiratkan oleh langkah ini adalah bahwa modal tingkat miliarder mengalir ke permainan infrastruktur AI yang benar-benar bisa dimonetisasi. Hilton adalah bisnis yang bagus dengan harga yang terlalu tinggi. Meta adalah bisnis yang bagus dengan harga yang wajar dan potensi AI eksponensial. Itulah perhitungan yang penting saat Anda mengelola miliaran.