Saya mengikuti strategi ekspansi infrastruktur Nebius cukup dekat, dan mereka baru saja mendapatkan lampu hijau besar yang bisa mengubah lanskap pusat data AI. Dewan Kota Independence menyetujui kampus pabrik AI 1,2GW mereka di Missouri, yang jujur merupakan langkah besar untuk jejak ekspansi mereka di AS.

Apa yang menarik perhatian saya adalah skala di sini. Ini bukan hanya pengumuman pusat data lainnya. Kita berbicara tentang 400 hektar, 1.200 pekerjaan konstruksi, dan 130 peran teknologi permanen. Fasilitas ini dirancang dengan pendinginan loop tertutup dan pengurangan kebisingan, jadi mereka jelas memikirkan keberlanjutan dan integrasi komunitas. Plus mereka berkomitmen lebih dari 650 juta dolar dalam pembayaran kepada otoritas lokal selama 20 tahun. Itu jenis komitmen jangka panjang yang benar-benar bertahan.

Angka-angkanya menggambarkan gambaran yang menarik. Nebius menargetkan lebih dari 2 gigawatt daya kontrak saat ini dan berencana mencapai 3 gigawatt. Pada akhir 2026, mereka menargetkan kapasitas operasional 800 megawatt hingga 1 gigawatt. Untuk pendapatan, mereka memproyeksikan 3 hingga 3,4 miliar dolar pada 2026, dengan ambisi mencapai 7 hingga 9 miliar dolar per tahun pada akhir tahun. Itu ekspansi infrastruktur yang agresif dengan skala yang tidak banyak perusahaan coba lakukan.

Sekarang di sinilah yang menjadi menarik. CoreWeave menyelesaikan 2025 dengan lebih dari 850 megawatt aktif di 43 pusat data dan mengontrak hampir 2 gigawatt lagi selama tahun tersebut, membawa total mereka lebih dari 3,1 gigawatt. Mereka berencana menambah lebih dari 5 gigawatt pada 2030. Microsoft menambahkan hampir 1 gigawatt kapasitas di kuartal kedua tahun fiskal 2026 saja, menggabungkan tata letak dua lantai dan pendinginan cairan untuk memaksimalkan kepadatan GPU.

Persaingan semakin nyata. Tapi yang menonjol adalah bahwa strategi ekspansi Nebius tampaknya lebih fokus pada infrastruktur AI khusus, sementara yang lain menyeimbangkan portofolio pusat data yang lebih luas. Pasar jelas memberi penghargaan pada strategi ini. Saham NBIS naik 52,6% dalam enam bulan terakhir, meskipun mereka diperdagangkan pada rasio harga terhadap buku sebesar 5,34X dibandingkan industri 3,47X.

Perkiraan laba untuk 2026 baru-baru ini direvisi turun, yang patut dicatat. Saat ini diperingkat sebagai Hold, tetapi narasi ekspansi infrastruktur ini menarik jika mereka mampu mencapai target-target ini. Ruang pusat data AI semakin padat, tetapi fundamental permintaan tampaknya cukup solid untuk mendukung beberapa pemain yang berkembang secara bersamaan.