Baru saja menangkap reli kakao hari ini - futures NY naik 5,73% dan London naik 4,76%, mencapai level tertinggi selama 1,5 minggu. Situasi Iran memicu beberapa penutupan posisi short yang serius karena para trader khawatir tentang penutupan Selat Hormuz yang meningkatkan biaya pengiriman dan membatasi ekspor kakao. Tapi jujur saja, gambaran besar masih bearish. ICCO menaikkan perkiraan surplus mereka untuk 2024/25 menjadi 75.000 MT, dan kita melihat produksi global meningkat 8,4% menjadi 4,7 juta MT. Pasokan ada di mana-mana saat ini.

Permintaan adalah masalah nyata sebenarnya. Barry Callebaut melaporkan penurunan volume penjualan divisi kakao sebesar 22%, dan penggilingan Eropa turun 8,3% kuartal lalu - terburuk dalam 12 tahun. Sementara itu, kondisi pertumbuhan di Afrika Barat terlihat solid, jumlah polong kakao berjalan 7% di atas rata-rata lima tahun, dan panen tengah Ivory Coast diperkirakan akan kuat saat dimulai pada bulan Maret. Ivory Coast dan Ghana baru saja memotong pembayaran petani sebesar 30-57%, yang memberi tahu Anda semua tentang ke mana harga akan menuju.

Inventaris ICE mencapai level tertinggi selama 6,5 bulan, dan Rabobank memotong perkiraan surplus mereka menjadi 250.000 MT. Reli ini terasa sementara - cerita kelebihan pasokan struktural belum berubah.