Baru saja mengikuti pasar kakao minggu ini dan ada beberapa dinamika menarik yang sedang berkembang. Harga melonjak hari Jumat dengan kakao NY naik 5,73% dan London naik 4,99% - sebagian besar didorong oleh penutupan posisi pendek saat trader menjadi gugup tentang situasi Iran dan potensi gangguan Selat Hormuz. Jika biaya pengiriman melonjak, itu akan berdampak besar pada ekspor kakao.

Tapi inilah masalahnya - dasar fundamentalnya cukup lemah. ICCO baru saja menaikkan perkiraan surplus global mereka menjadi 75.000 MT untuk 2024/25, dan Rabobank memproyeksikan surplus sebesar 250.000 MT untuk musim berikutnya. Sementara itu, permintaan sedang dihancurkan. Barry Callebaut melaporkan penurunan volume penjualan kakao sebesar 22%, dan penggilingan di Eropa turun 8,3% dari tahun ke tahun di kuartal keempat. Pembuat cokelat terkena dampak harga yang tinggi.

Gambaran pasokan sebenarnya cukup menguntungkan. Jumlah polong kakao di Afrika Barat berjalan 7% di atas rata-rata lima tahun, dan petani melaporkan polong kakao yang lebih besar dan lebih sehat dibandingkan tahun lalu. Ghana dan Pantai Gading keduanya memotong pembayaran petani dalam jumlah besar (Ghana turun 30%, Pantai Gading turun 57%), yang mempengaruhi sentimen tetapi sebenarnya mendukung pasokan. Panen tengah Pantai Gading seharusnya cukup baik - polong kakao itu terlihat bagus.

Nigeria juga mengekspor lebih banyak meskipun menghadapi tantangan produksi. Ekspor mereka bulan Desember melonjak 17% dari tahun ke tahun. Masalah utama adalah permintaan - konsumen sudah tidak mau membayar harga ini untuk cokelat. Inventaris ICE sebenarnya mencapai level tertinggi selama 6,5 bulan pada hari Jumat, yang memberi tahu Anda semua tentang posisi pasar saat ini. Penutupan posisi pendek mungkin memberi kita kenaikan, tetapi saya akan memantau data permintaan dengan cermat. Di situlah tekanan sebenarnya berasal.