Baru saja menemukan sesuatu yang layak dipikirkan. Terry Smith, yang menjalankan Fundsmith dan pada dasarnya menerapkan prinsip investasi gaya Buffett ke pasar modern, baru saja menandai apa yang bisa menjadi masalah serius yang sedang berkembang di pasar saham saat ini.

Inilah intinya: selama beberapa dekade terakhir, kita telah melihat pergeseran besar menuju investasi indeks pasif. Ini masuk akal di permukaan - biaya lebih rendah, lebih sederhana, dan jujur saja sebagian besar manajer aktif tidak mengalahkan pasar juga. Tapi Smith menunjukkan bahwa pergeseran ini menciptakan distorsi yang cukup aneh.

Ketika triliunan mengalir ke dana pasif yang membeli semuanya dalam sebuah indeks tanpa mempedulikan valuasi, itu mengubah permainan. Dana-dana ini tidak peduli apakah sebuah saham diperdagangkan pada 387 kali laba atau 10 kali laba - mereka membelinya karena ada di S&P 500. Sementara itu, manajer aktif merasa tertekan untuk mempertahankan nama-nama yang overvalued yang sama hanya agar tidak kalah dari tolok ukurnya. Ini adalah siklus yang memperkuat diri sendiri yang mendorong harga semakin jauh dari nilai sebenarnya perusahaan.

Peringatan Smith bahwa ini sedang meletakkan dasar untuk koreksi besar. Bukan prediksi kapan, tetapi peringatan bahwa saat sentimen berbalik dan modal berputar keluar dari saham, kerusakannya bisa parah dan berkepanjangan, terutama untuk saham-saham yang sangat inflated.

Yang menarik adalah solusinya yang hampir membosankan dalam kesederhanaannya. Beli perusahaan bagus dengan harga wajar, jangan membayar terlalu mahal, lalu diam saja. Kedengarannya seperti sesuatu yang langsung diambil dari buku yang direkomendasikan Warren Buffett - yang sendiri telah menekankan hal ini dalam surat-surat pemegang saham selama puluhan tahun. Pendekatan kualitas secara historis mengungguli selama masa penurunan dan memberikan hasil jangka panjang yang lebih baik dengan volatilitas yang lebih sedikit.

Melihatnya secara praktis, fokus pada perusahaan dengan fundamental yang kuat, pendapatan yang stabil, dan valuasi yang masuk akal telah berhasil melalui setiap periode 10 tahun sejak 1999. Ya, Anda tidak akan mengalahkan indeks setiap tahun, tetapi Anda tidur lebih nyenyak mengetahui portofolio Anda tidak bergantung pada masuknya dana pasif untuk terus naik.

Gambaran besar di sini adalah bahwa pasar semakin terputus dari kenyataan. Jika Anda khawatir tentang hal itu, mungkin layak untuk memikirkan kembali apakah Anda hanya mengikuti gelombang pasif atau benar-benar membangun sesuatu dengan nilai nyata di bawahnya.