Baru saja mengikuti angka ekonomi terbaru Kanada dan ada cerita menarik di sini. Tingkat pertumbuhan PDB negara ini mencapai 2,2% tahunan untuk kuartal pertama, yang jujur saja mengalahkan prediksi sebagian besar ekonom—mereka memperkirakan sekitar 1,7%. Performa yang cukup solid di atas kertas.

Tapi di sinilah nuansanya. Pendorong utama adalah perusahaan yang buru-buru mengumpulkan persediaan sebelum tarif AS berlaku, ditambah lonjakan ekspor kendaraan dan peralatan industri. Itu adalah momentum sementara, kan? Ketika Anda menyelami sisi domestik yang sebenarnya, gambarnya berubah. Permintaan domestik akhir-akhir ini justru menyusut sebesar 0,1% secara tahunan setelah melonjak 5,2% pada kuartal sebelumnya. Pertumbuhan pengeluaran rumah tangga melambat drastis menjadi 1,2% dari 4,9%. Aktivitas properti mengalami penurunan terbesar sejak awal 2022.

Jadi, tingkat pertumbuhan PDB Kanada mengungguli AS (yang mengalami kontraksi sebesar -0,2%), tetapi kelemahan mendasar cukup sulit diabaikan. Kepercayaan konsumen jelas goyah. Anda melihat bank-bank besar menaikkan cadangan untuk default pinjaman, dan para eksekutif secara terbuka berbicara tentang konsumen yang mengurangi pengeluaran diskresioner sementara bisnis membekukan rencana modal mereka.

Bank of Canada memperkirakan pertumbuhan 1,8% dan sudah mempertahankan suku bunga setelah memotongnya tujuh kali sejak Juni. Dengan data ini, pasar pada dasarnya memperhitungkan hampir tidak ada peluang pemotongan suku bunga pada pertemuan Juni mereka. Salah satu analis yang saya lihat menyarankan "penahanan dovish" di Juni dengan kemungkinan pemotongan di Juli jika situasi terus memburuk.

Jadi ya, tingkat pertumbuhan PDB Kanada terlihat cukup baik di permukaan, tetapi momentum terasa dipinjam dari pembangunan inventaris yang didorong tarif. Ujian sebenarnya adalah apakah permintaan domestik akan stabil atau terus menurun. Layak untuk diamati.