Emas belakangan ini bergerak dengan nada hati-hati. Harga spot naik 0,4% menjadi sekitar $51.161 sementara kontrak berjangka naik 0,8%, tapi sejujurnya cerita sebenarnya di sini adalah dolar. Dolar AS kembali menguat setelah sedikit penurunan, mencapai level tertinggi tiga bulan yang kita lihat awal minggu ini.

Apa yang mendorong semua kehati-hatian ini di pasar? Ketegangan geopolitik, terutama. Iran mengklaim mereka menembakkan misil ke kapal tanker minyak AS di Teluk Persia, yang tentu saja membuat orang khawatir tentang potensi gangguan di sekitar Hormuz. Sementara itu, AS baru saja menenggelamkan kapal perang Iran di lepas Sri Lanka - Menteri Pertahanan Pete Hegseth menyebutnya sebagai serangan pertama terhadap kapal perang musuh sejak Perang Dunia II. Konflik ini sudah memasuki hari keenam dan pasukan Kurdi tampaknya bersiap untuk bergerak ke Iran. Senat juga menolak resolusi yang akan membatasi kewenangan militer Trump di sini.

Di sisi ekonomi, ada beberapa langkah menarik yang terjadi. Seorang hakim federal memutuskan bahwa perusahaan dapat mendapatkan pengembalian dana atas tarif yang dihapuskan oleh Mahkamah Agung bulan lalu. Menteri Keuangan Scott Bessent mengisyaratkan bahwa tingkat impor global bisa melonjak dari 10% menjadi 15% dalam waktu dekat. Dia cukup yakin bahwa angka tersebut akan kembali normal dalam lima bulan, tetapi ini jelas menciptakan posisi hati-hati saat ini.

Gubernur Fed Stephen Miran mengatakan di Bloomberg bahwa pemotongan suku bunga harus terus berlangsung meskipun ada semua risiko geopolitik dan kekhawatiran inflasi ini. Kita akan mendapatkan data harga impor dan klaim pengangguran hari ini, kemudian angka pengangguran yang turun hari Jumat. Sentimen hati-hati ini tampaknya beralasan mengingat semuanya bertumpuk sekaligus - risiko geopolitik, ketidakpastian tarif, dan data ekonomi yang masih harus dicerna oleh para trader.