Baru saja meninjau hasil Q4 Sea Limited dan ada campuran yang menarik di sini. Mereka gagal memenuhi ekspektasi laba per saham tetapi sisi pendapatan menunjukkan cerita yang berbeda - $6,9 miliar mengalahkan ekspektasi dengan pertumbuhan 38% dari tahun ke tahun. Itu momentum yang solid.

Shopee jelas menjadi mesin penggerak ini. Pendapatan e-commerce mencapai $5 miliar, naik 36% YoY, dan mereka berhasil meningkatkan keuntungan di seluruh segmen dengan EBITDA melonjak dari $152 juta menjadi $202 juta. GMV mencapai $36,7 miliar dengan 4 miliar pesanan bruto. Perusahaan memposisikan dirinya dengan baik di Asia dan Brasil dengan harga yang agresif.

Monee adalah kejutan yang mengejutkan. Pendapatan layanan keuangan digital melonjak 54% menjadi $1,1 miliar, dan pokok pinjaman konsumen yang belum dibayar hampir dua kali lipat menjadi $9,2 miliar. Kualitas kredit terlihat solid dengan NPL stabil di 1,1%. Di situlah mereka benar-benar mulai meningkatkan keuntungan - bisnis pinjaman berkembang pesat.

Garena mempertahankan posisinya dengan pendapatan $701 juta, naik 35% YoY. Mereka mendapatkan monetisasi yang lebih baik - pengguna yang membayar naik 15% dan rata-rata pemesanan per pengguna meningkat menjadi $1,06 dari $0,88. Pemesanan tumbuh 24% secara keseluruhan.

Dari segi operasional, EBITDA yang disesuaikan mencapai $787 juta, naik 33% YoY. Perusahaan jelas fokus pada skala sambil mengelola margin. Posisi kas menguat menjadi $4,16 miliar, dan mereka masih melakukan buyback saham. Tren keseluruhan terlihat solid - mereka menemukan cara untuk meningkatkan keuntungan di ketiga segmen bahkan saat mereka tumbuh.