Baru saja menyelami sesuatu yang semakin menarik perhatian di pasar kripto dan pasar tradisional: persimpangan infrastruktur AI dan energi nuklir. Ada ketegangan menarik yang sedang berkembang saat ini yang kebanyakan orang tidak cukup memperhatikannya.

Jadi begini. Pusat data yang menjalankan model AI membutuhkan listrik 24/7. Tidak hanya saat kondisi sempurna, tetapi terus-menerus. Tenaga surya dan angin tidak cukup karena, yah, mereka tidak berfungsi saat matahari terbenam atau angin berhenti bertiup. Itu bukan hanya masalah filosofis; itu adalah batasan keras bagi perusahaan yang merencanakan proyek infrastruktur selama 20 tahun. Sementara itu, kekacauan geopolitik di Timur Tengah membuat bahan bakar fosil mahal dan tidak dapat diprediksi. Harga gas alam sangat fluktuatif, dan tidak ada yang mau mempertaruhkan pusat data mereka pada volatilitas semacam itu.

Di sinilah reaktor modular kecil (SMRs) menjadi kurang dari sekadar permainan spekulatif dan lebih dari kebutuhan matematis. Dan NuScale Power pada dasarnya adalah satu-satunya pemain utama saat ini.

Apa yang membuat NuScale berbeda bukan hanya mereka membangun SMRs. Tapi mereka sudah memiliki Persetujuan Desain Standar dari Komisi Regulasi Nuklir AS. Mendapatkan persetujuan NRC sangat sulit—mahal, memakan waktu, penuh hambatan birokrasi. Sementara pesaing masih dalam tahap desain dan cetak biru, NuScale sudah melewati hambatan regulasi terbesar. Mereka sekarang beralih ke produksi nyata, bukan sekadar berbicara tentangnya. Doosan Enerbility memproduksi modul, meningkatkan hingga 20 per tahun. Itu adalah parit kompetitif yang nyata.

Gambaran keuangan juga menarik. Ya, mereka baru saja melewatkan pendapatan—kerugian lebih besar dari perkiraan, pendapatan lebih rendah. Tapi yang benar-benar penting: mereka mengakhiri 2025 dengan sekitar $1,3 miliar dalam kas. Tingkat pembakaran tahunan mereka sekitar $170-200 juta. Hitung saja dan itu sekitar 6,5 tahun cadangan dana. Untuk perusahaan dalam mode pertumbuhan, itu adalah jaring pengaman yang serius. Tidak ada tekanan langsung untuk mengencerkan pemegang saham atau melakukan langkah putus asa.

Katalisator utama yang sedang diperhatikan semua orang adalah kesepakatan TVA. Jika NuScale dan mitra mereka ENTRA1 Energy benar-benar mendapatkan perjanjian pembelian listrik yang mengikat dengan Tennessee Valley Authority untuk hingga 6 gigawatt, itu memvalidasi seluruh tesis ini secara komersial. Saat itulah pasar akan menyesuaikan harga kembali.

Saat ini setelah penurunan pendapatan, saham diperdagangkan sekitar $13. Analis secara diam-diam menetapkan target harga di kisaran $20-25. Satu hal yang saya pelajari dari mengikuti situasi ini adalah bahwa ketika pasar bereaksi berlebihan terhadap kekurangan kuartalan tetapi fondasi tidak berubah, terkadang di situlah peluangnya. Penggerak upside cukup jelas—adopsi nuklir semakin tak terelakkan mengingat batasan-batasan tersebut. Downside-nya didukung oleh posisi kas yang besar itu.

Patut diperhatikan jika Anda memikirkan persimpangan energi-AI. Perubahan struktural semacam ini tidak terjadi dalam semalam, tetapi ketika mereka terjadi, menjadi yang pertama itu penting.