Baru saja menemukan sesuatu yang menarik dari laporan 13F terbaru. Dana lindung nilai Third Point milik Daniel Loeb telah melakukan beberapa penyesuaian portofolio yang cukup signifikan, dan ada pola yang jelas yang muncul dan layak diperhatikan.

Jadi inilah yang terjadi di kuartal keempat. Loeb mengurangi posisi di Amazon dan Microsoft - menjual sekitar 23% dari saham Amazon dan 16% dari Microsoft. Tapi yang menarik: dia tidak hanya menahan uang tunai. Dia mengalihkan dana ke Nvidia sebagai gantinya, yang telah mengalami kenaikan yang sangat mengesankan. Kita berbicara tentang kenaikan lebih dari 1.200% sejak 2023. Itu adalah langkah yang memberi tahu Anda sesuatu tentang di mana uang pintar sedang mengatur posisi.

Sekarang, sebelum ada yang panik tentang kepemilikan Amazon atau Microsoft mereka - Loeb masih memegang keduanya. Mereka secara harfiah adalah posisi ketiga dan keempat terbesar dalam portofolionya, masing-masing mewakili lebih dari 6% dari aset. Jadi ini bukan penjualan penuh, hanya pemangkasan strategis. Pria ini jelas masih percaya pada perusahaan-perusahaan ini, hanya mungkin tidak sebanyak dia percaya pada permainan infrastruktur AI.

Izinkan saya uraikan apa yang sebenarnya terjadi di sini. Microsoft baru saja melaporkan pertumbuhan 17% YoY, dan divisi cloud mereka sedang mendominasi dengan backlog pendapatan multi-tahun. Angka Amazon juga solid - bisnis cloud mereka baru saja mengalami kuartal terbaik dalam lebih dari tiga tahun. Kedua perusahaan benar-benar berkinerja baik. Tapi di sinilah yang menjadi menarik: kedua saham ini mengalami awal yang sulit di 2026, yang sebenarnya membuat mereka lebih murah daripada di kuartal keempat. Ini menciptakan peluang beli, tergantung bagaimana Anda melihatnya.

Dari basis PE ke depan, Microsoft sebenarnya terlihat sebagai nilai yang lebih baik di antara keduanya. Saham ini diperdagangkan dengan diskon terhadap Amazon, dan mengingat trajektori pertumbuhan serta momentum cloud, saya cenderung ke Microsoft sebagai pilihan nilai yang lebih mengesankan saat ini. Tapi saya tidak yakin akan menjual keduanya secara agresif seperti Loeb lakukan. Ini tetap perusahaan berkualitas dengan fundamental yang kuat.

Tapi mari kita bahas mengapa Loeb benar-benar mengakumulasi Nvidia. Perusahaan ini benar-benar berada di kategori yang berbeda. GPU mereka telah menjadi tulang punggung infrastruktur AI - saat ini tidak ada alternatif skala besar yang sepadan. Para hyperscaler memproyeksikan capex pusat data sebesar $650 miliar tahun ini, dan Nvidia akan menangkap bagian besar dari itu.

Laporan pendapatan terbaru mereka sungguh mengesankan. Pendapatan mencapai $68,1 miliar, naik 73% dari tahun ke tahun, dan mereka melampaui panduan dengan margin yang berarti. Mereka memberi tahu investor untuk mengharapkan $65 miliar, jadi mencapai $68,1 miliar menunjukkan momentum nyata. Permintaan untuk chip mereka tidak akan melambat dalam waktu dekat.

Inilah yang benar-benar menonjol: meskipun pertumbuhan yang mengesankan dan hasil yang terus-menerus melampaui ekspektasi, valuasi Nvidia tidak gila-gilaan. Perusahaan ini diperdagangkan dengan rasio PE ke depan 25x, mendekati harga termurah dalam tiga tahun terakhir. Itu luar biasa jika Anda mempertimbangkan tingkat pertumbuhan dan posisi pasar mereka. Kebanyakan perusahaan yang tumbuh secepat ini akan dinilai jauh lebih tinggi.

Jadi pertanyaannya menjadi: apakah Anda harus mengikuti langkah Loeb dan mengakumulasi Nvidia? Jujur saja, saya rasa ada argumen untuk itu. Perusahaan ini terus mendominasi pasar, lingkungan permintaan kuat, dan valuasinya masih terlihat masuk akal untuk pertumbuhan yang Anda dapatkan. Tapi saya tidak akan secara otomatis menjual Microsoft atau Amazon untuk melakukannya.

Menurut saya, ketiganya memiliki keunggulan tergantung strategi Anda. Jika Anda ingin eksposur ke tema infrastruktur AI dengan potensi pertumbuhan yang mengesankan, Nvidia adalah pilihan yang jelas. Jika Anda menginginkan perusahaan berkualitas yang diperdagangkan dengan valuasi wajar dan arus kas yang kuat, baik Microsoft maupun Amazon cocok. Microsoft sedikit lebih unggul dari Amazon dari segi metrik nilai, tapi keduanya adalah kepemilikan yang solid.

Yang menarik dari langkah Loeb bukanlah bahwa dia menganggap Amazon dan Microsoft buruk - dia jelas tidak, karena dia masih memegang posisi signifikan. Lebih dari itu, dia melihat peluang yang jauh lebih menarik di Nvidia. Dan ketika Anda melihat angka-angkanya, sulit untuk membantah logika itu. Permainan infrastruktur AI sedang mencapai level yang berbeda saat ini, dan Nvidia berada di posisi terdepan.

Jika Anda duduk di pinggir lapangan dan mencoba memutuskan apa yang harus dilakukan, saya mungkin mulai dengan melihat valuasi relatif terhadap portofolio Anda. Microsoft terlihat sebagai titik masuk yang lebih baik di antara kedua raksasa teknologi ini, tapi Nvidia tetap menjadi cerita pertumbuhan yang lebih mengesankan jika Anda mampu menanggung volatilitasnya. Ingatlah bahwa posisi Loeb berasal dari akhir Desember - pasar telah bergerak sejak saat itu, jadi lakukan analisis sendiri sebelum membuat langkah apa pun.