Baru saja memeriksa futures kakao dan wow, harga sedang dihantam saat ini. Kakao NY Mei turun lebih dari 5% hari ini menyentuh level terendah kontrak, dan kakao London juga mencatat level terendah baru selama 2,75 tahun. Tren penurunan selama tujuh minggu ini cukup brutal untuk disaksikan.

Cerita pasokan sangat liar - pada dasarnya terlalu banyak kakao yang membanjiri pasar. StoneX memperkirakan surplus global sebesar 287.000 MT untuk 2025/26, dan ICCO melaporkan stok kakao global meningkat 4,2% dari tahun ke tahun menjadi 1,1 MMT. Inventaris ICE baru saja mencapai tertinggi selama 5,75 bulan di angka 2,15 juta kantong. Baik Pantai Gading maupun Ghana baru saja memangkas harga resmi di tingkat petani sebesar 30-35%, yang menunjukkan semuanya tentang situasi kelebihan pasokan.

Selain itu, kondisi pertumbuhan di Afrika Barat tampak sangat menguntungkan musim ini. Petani melaporkan perkembangan polong kakao yang lebih besar dan lebih sehat dibandingkan tahun lalu, dan hasil panen tengah tahun di Pantai Gading diperkirakan akan solid - diperkirakan sebesar 400.000-450.000 MT. Tropical General Investments Group mencatat bahwa jumlah polong kakao berjalan 7% di atas rata-rata lima tahun. Itu menambah pasokan ke pasar saat tidak ada yang benar-benar menginginkannya.

Permintaan pada dasarnya mati. Barry Callebaut, produsen cokelat terbesar di dunia, melaporkan penurunan volume penjualan divisi kakao sebesar 22% kuartal lalu karena konsumen menolak membayar harga cokelat. Penggilingan kakao di Eropa turun 8,3% dari tahun ke tahun di Q4 - kinerja kuartalan terburuk dalam 12 tahun. Penggilingan di Asia turun 4,8%, Amerika Utara hampir datar di +0,3%. Mondelez mengatakan jumlah polong kakao terbaru secara material lebih tinggi dari panen tahun lalu, yang hanya menambah tekanan bearish.

Nigeria juga memproduksi lebih banyak kakao - ekspor Desember naik 17% dari tahun ke tahun. Satu-satunya hal yang benar-benar bullish adalah baik Pantai Gading maupun Nigeria memproyeksikan pengurangan produksi untuk 2025/26, tetapi itu tidak cukup untuk mengimbangi apa yang sedang terjadi sekarang dengan semua pasokan ini dan tidak ada minat pembeli.