Baru saja menemukan sesuatu yang menarik dalam laporan 13F terbaru. Miliarder Stephen Mandel sepenuhnya mengosongkan posisi Meta di Lone Pine Capital pada kuartal keempat — kita berbicara tentang lebih dari 1,3 juta saham yang nilainya hampir satu miliar dolar hanya beberapa bulan sebelumnya.

Inilah yang menarik perhatian saya: Meta telah menjadi pegangan inti yang solid sejak pertengahan 2023, dan sahamnya lebih dari dua kali lipat selama periode itu. Jadi ya, pengambilan keuntungan masuk akal di permukaan. Tapi waktunya patut diperhatikan. Mandel menjual seluruh posisi tepat setelah panduan pengeluaran AI Meta mengecewakan pada akhir Oktober. Zuckerberg terus meningkatkan pengeluaran kuartal demi kuartal, dan tampaknya itu cukup untuk membuat fund tersebut ketakutan.

Ironisnya? Properti media sosial Meta masih memerintah tarif iklan premium, dan jika investasi AI tersebut membuahkan hasil dalam beberapa tahun, ini bisa berakhir sebagai penjualan yang akan disesali Mandel. Tapi saya mengerti logikanya — ketika Anda menjalankan dana dengan periode tahan rata-rata hanya 16,5 bulan, Anda tidak menunggu berharap untuk jangka panjang.

Yang lebih menarik adalah apa yang menggantikannya. Taiwan Semiconductor Manufacturing kini menjadi pegangan nomor satu Lone Pine berdasarkan nilai pasar. Meskipun Mandel sebenarnya telah memangkas posisi TSMC selama tiga tahun, pergerakan parabolik saham tersebut telah mendorongnya ke posisi teratas.

Sudut pandang AI di sini jelas — TSMC benar-benar unggul dalam permintaan GPU saat ini. Kapasitas chip-on-wafer mereka sedang berkembang pesat, dan mereka memiliki kekuatan harga yang solid karena pasokan tidak bisa mengikuti. Tapi TSMC tidak dibangun hanya karena hype AI. Mereka tetap menjadi tulang punggung untuk ponsel pintar, komputer, dan perangkat IoT. Valuasinya juga masuk akal — P/E forward sekitar 21 untuk perusahaan hampir 2 triliun dolar yang memproyeksikan pertumbuhan penjualan 24%.

Yang menunjukkan adalah bahwa meskipun mengurangi sahamnya, Mandel tetap menjadikan TSMC sebagai permata mahkota. Itu adalah langkah keyakinan yang biasanya dilakukan oleh seseorang yang sudah lama berkecimpung di dunia ini. Investasi di semikonduktor tampaknya jauh lebih menarik baginya saat ini daripada mengandalkan ambisi AI Meta.