Baru saja menemukan sesuatu yang menarik tentang transisi Berkshire Hathaway yang layak dipikirkan. Greg Abel mewarisi portofolio sebesar 318 miliar dolar dari Buffett di akhir tahun lalu, dan konsentrasinya dalam hal ini sebenarnya cukup gila jika melihat angka-angkanya.

Jadi inilah apa yang diwarisi dari Oracle of Omaha: hampir 61% dari semua aset yang diinvestasikan berada di hanya lima saham. Apple sendiri adalah 19,5%, diikuti oleh American Express sebesar 15,3%, Coca-Cola sebesar 10,1%, Bank of America sebesar 8,2%, dan Chevron melengkapi lima besar dengan 7,6%. Itu banyak telur dalam beberapa keranjang.

Yang menarik adalah posisi mana yang pada dasarnya tak tersentuh. Buffett menandai delapan perusahaan sebagai kepemilikan tak terbatas, dan Anda bisa bertaruh bahwa itu tidak akan pergi kemana-mana di bawah pengawasan Abel. Coca-Cola dan Amex adalah permata mahkota yang sebenarnya di sini - kita berbicara tentang posisi yang dipegang sejak 1988 dan 1991 masing-masing. Imbal hasil atas biaya sangatlah gila. Coca-Cola menghasilkan sekitar 63% hasil tahunan relatif terhadap dasar biaya asli Buffett, sementara Amex mencapai 39%. Mengapa Anda bahkan berpikir untuk menjual itu?

Tapi di sinilah yang menjadi menarik. Abel berbagi obsesi Buffett terhadap nilai, dan di situlah segalanya bisa berubah. Apple bukan lagi penawaran murah seperti saat Buffett mulai membeli pada 2016. Rasio P/E-nya hampir tiga kali lipat sejak saat itu, sekarang sekitar 34. Bank of America menceritakan kisah yang serupa - Buffett membeli saham preferen pada 2011 ketika saham biasa diperdagangkan dengan diskon 62% terhadap nilai buku. Hari ini diperdagangkan dengan premi 31%. Jangan terkejut jika Abel terus memangkas posisi-posisi itu.

Sekarang, Chevron mungkin cerita yang berbeda. Abel sebenarnya menjalankan MidAmerican Energy sebelum menjadi Berkshire Hathaway Energy, jadi dia tahu permainan energi dari dalam dan luar. Model terintegrasi - pengeboran, pipa, pabrik kimia, kilang - itu adalah semacam lindung nilai terhadap kelemahan minyak mentah yang mungkin menarik baginya. Bisa melihat energi menjadi lebih mendasar di bawah kepemimpinannya.

Filosofi itu tidak akan berubah juga. Itulah hal tentang mewarisi portofolio yang dibangun atas disiplin investasi nilai selama puluhan tahun. Prinsip-prinsip tetap ada bahkan ketika orang yang memegang kendali berubah. Abel akan melakukan halnya sendiri di beberapa bidang, tetapi DNA inti Berkshire tetap sama.