Jadi Figma naik 13% di bulan Februari dan saya jadi penasaran apakah memang ada sesuatu di sini atau hanya noise. Menyelami angka mereka dan cukup menarik - mereka tumbuh pengguna aktif mingguan 70% kuartal ke kuartal, yang luar biasa. Pendapatan mencapai $303M kuartal terakhir, naik 40% dari tahun ke tahun. Mereka sekarang memiliki 14.000 pelanggan perusahaan yang membayar lebih dari $10k per tahun, yang menunjukkan daya tarik nyata di luar desainer indie.

Halnya, Figma pada dasarnya membuat alat desain Adobe terlihat usang. Berbasis browser, kolaborasi waktu nyata, jauh lebih mudah digunakan di berbagai sistem. Itu adalah keunggulan kompetitif yang sah sebagai alternatif Figma terhadap pemain lama. Tapi di sinilah saya ragu - bahkan setelah jatuh 77% dari puncak IPO, valuasinya masih brutal. Diperdagangkan pada 11x penjualan masa depan dan 150x laba sebelum pajak? Itu mahal tidak peduli bagaimana Anda melihatnya.

Perusahaan memandu untuk pendapatan sebesar $1,37 miliar tahun ini, tetapi mereka hanya memperkirakan sekitar $100M dalam laba operasional. Ya, mereka tumbuh cepat, tetapi dengan multiple ini Anda membutuhkan ekspansi margin besar atau saham yang terus mengapresiasi berdasarkan momentum. Saya mengawasinya, tapi saya tidak yakin lonjakan 13% di Februari mengubah matematika fundamentalnya. Bisa jadi pemenang jangka panjang, tapi titik masuknya masih terasa kurang.