Menangkap sesuatu yang menarik akhir-akhir ini saat mengamati ruang kredit swasta. Blue Owl Capital cukup terpukul pada bulan Maret - sahamnya turun ke sekitar $10,27, turun hampir 4%, dengan volume melonjak hingga 141% di atas rata-rata. Seluruh sektor sedang berada di bawah tekanan dari aktivitas penebusan, dan ini terlihat.

Apa yang menarik perhatian saya adalah bagaimana mereka menanganinya. Blue Owl memindahkan sekitar $1,4 miliar dalam aset pinjaman langsung dengan nilai nominal (99,7%), yang jujur saja cukup baik mengingat tekanan pasar. Tapi inilah masalahnya - ketika Anda melihat apa yang terjadi dengan rekan-rekan seperti dana BCRED milik Blackstone (mengalami aliran keluar sebesar $1,7 miliar, tingkat penebusan bruto 7,9%), Anda mulai melihat pola yang lebih luas. Pemberi pinjaman non-bank semakin tertekan karena uang ritel menjadi cemas.

Simbol burung hantu dalam nama mereka agak cocok dengan suasana hati - mereka berusaha menjadi bijaksana dalam menavigasi perairan yang bergelombang ini, tetapi investor tetap mengawasi dengan ketat. Mereka juga mengajukan pendaftaran rak untuk 50 juta saham, yang menambah lapisan ketidakpastian lainnya. Pertanyaan sebenarnya adalah apakah mereka bisa terus menjual aset mendekati nilai nominal sambil juga mengumpulkan modal baru lebih cepat daripada uang keluar. Pasar jelas belum yakin, tetapi cara mereka mengelola penebusan tanpa menjual aset secara terburu-buru patut diperhatikan.

S&P turun 0,94% hari itu, Nasdaq turun 1,02%, seluruh ruang kredit terlihat goyah. Mengamati bagaimana ini berkembang selama beberapa bulan ke depan.