Baru saja memantau pergerakan minyak mentah dan angka-angkanya cukup liar saat ini. Kontrak berjangka WTI April melonjak 8,51% pada hari Kamis mencapai level tertinggi dalam 19,5 bulan, sementara bensin melonjak 6,20% ke puncak 1,75 tahun. Pengemudinya cukup sederhana—ketegangan di Timur Tengah telah benar-benar mengganggu aliran energi global, dan kita melihat konsekuensi kejutan pasokan nyata yang sedang berlangsung.

Selat Hormuz secara efektif ditutup adalah cerita utama di sini. Iran memperingatkan kapal-kapal bahwa mereka bisa menghadapi serangan misil atau drone, yang pada dasarnya menghentikan sebagian besar pengiriman energi dari Teluk Persia. Jalur ini menangani sekitar seperlima dari minyak dunia, jadi ketika jalur ini gelap, Anda merasakannya segera. Arab Saudi dan Irak secara harfiah menyimpan minyak mentah karena mereka tidak bisa mengekspor—tangki penyimpanan penuh dengan cepat. Kayrros melaporkan empat dari enam tangki di Ras Tanura Arab Saudi sudah penuh.

Kerusakan infrastruktur juga menambah tekanan. Serangan drone menimpa pusat minyak Fujairah di UEA pada hari Selasa, salah satu pusat penyimpanan terbesar di Timur Tengah. Kemudian Arab Saudi harus menutup Ras Tanura, kilang terbesar mereka yang memproses 550.000 barel per hari. Ini bukan gangguan kecil—mereka adalah titik-titik utama dalam aliran pasokan global.

Goldman Sachs memberikan angka nyata: mereka memperhitungkan premi risiko sebesar $18 per barel berdasarkan apa yang akan berarti jika penghentian tanker selama enam minggu melalui Hormuz terjadi. Itu cukup besar. Sementara itu, Ukraina terus menyerang kilang dan tanker Rusia, yang juga menjaga minyak mentah Rusia tetap keluar dari pasar. Selama lebih dari tujuh bulan, serangan Ukraina telah menargetkan setidaknya 28 kilang Rusia.

Sekarang di sinilah yang menjadi menarik—ada beberapa faktor offset. OPEC+ sebenarnya meningkatkan produksi sebesar 206.000 barel per hari pada bulan April, mencoba mengembalikan pemotongan produksi dari awal 2024. Dan ekspor Venezuela melonjak menjadi 800.000 bpd pada Januari dari 498.000 di Desember. Plus, penyimpanan mengambang minyak mentah Rusia dan Iran telah membengkak menjadi 290 juta barel, 50% lebih tinggi dari setahun lalu karena blokade.

Data EIA dari hari Rabu menunjukkan inventaris minyak mentah AS 2,7% di bawah rata-rata lima tahun musiman, yang bersifat bullish. Produksi AS tetap datar di 13,696 juta bpd. Rig minyak aktif turun menjadi 409, turun dari puncak baru-baru ini sebanyak 627 pada Desember 2022.

Yang menarik adalah memantau bagaimana aliran yang bersaing ini akan berkembang. Anda memiliki gangguan pasokan nyata dari geopolitik yang mendorong harga naik, tetapi Anda juga memiliki peningkatan produksi dan penumpukan penyimpanan yang bekerja ke arah lain. Pasar jelas memperhitungkan premi risiko geopolitik saat ini, dan sampai kita melihat kejelasan tentang situasi Timur Tengah, premi tersebut kemungkinan akan tetap ada. Harga energi yang tetap tinggi untuk sementara waktu tampaknya menjadi skenario dasar.