Baru saja mendapatkan laporan pendapatan terbaru Broadcom dan cerita AI di sini semakin sulit diabaikan. Bisnis chip kustom dan jaringan mereka saat ini benar-benar berjalan dengan sangat baik.

Izinkan saya menjelaskan apa yang menonjol: pendapatan AI melonjak 106% tahun-ke-tahun menjadi $8,4 miliar di kuartal terbaru mereka, yang sudah mengalahkan perkiraan mereka. Tapi di sinilah yang menjadi menarik - pendapatan ASIC AI kustom mereka melonjak 140%, sementara jaringan naik 60%. Untuk kuartal berikutnya mereka memproyeksikan pendapatan AI mencapai $14,8 miliar, yang merupakan peningkatan 76%. Itulah jenis trajektori pertumbuhan yang tidak terjadi secara kebetulan.

Yang benar-benar menarik perhatian saya adalah cerita konsentrasi pelanggan. Lima pelanggan chip kustom terbesar mereka berjalan dengan baik, dan Broadcom memproyeksikan hubungan ini saja bisa menghasilkan lebih dari $100 miliar pendapatan chip AI pada tahun fiskal 2027. Itu sangat besar. Produk switch Ethernet Tomahawk dan SerDes mereka mendorong momentum jaringan, dan mereka mengharapkan segmen itu akan mempercepat secara material kuartal depan.

Melihat angka secara keseluruhan: total pendapatan melonjak 29% menjadi $19,31 miliar, EPS disesuaikan mencapai $2,05 (mengalahkan ekspektasi), dan EBITDA disesuaikan naik 30% menjadi $13,1 miliar. Segmen solusi semikonduktor secara khusus tumbuh 52%, meskipun chip non-AI hanya naik 4%, yang menunjukkan di mana aksi sebenarnya. Perangkat lunak infrastruktur relatif datar naik 1%, dengan VMware menyumbang kenaikan 13%.

Margin kotor mencapai 77% dibandingkan 79% setahun lalu - investor telah memantau ini dengan cermat karena bisnis ASIC memang memiliki margin yang lebih rendah. Tapi jujur saja, mereka bertahan lebih baik dari yang banyak orang harapkan mengingat lonjakan volume.

Ini pendapat saya tentang valuasi: Broadcom diperdagangkan sekitar 32x forward P/E berdasarkan estimasi tahun ini, yang terdengar mahal sampai Anda melihat angka 2027. Pada 22,5x konsensus tahun depan, Anda mendapatkan perusahaan dengan posisi terdepan dalam infrastruktur AI yang diperdagangkan dengan multiple yang wajar untuk profil pertumbuhan tersebut. Pasar inference diproyeksikan akan jauh melampaui pelatihan pada akhirnya, dan ASIC lebih hemat biaya untuk beban kerja itu, yang menempatkan Broadcom dalam posisi keunggulan struktural.

Mereka juga mengumumkan buyback sebesar $10 miliar hingga akhir 2026, yang menunjukkan kepercayaan manajemen terhadap arah ini.

Sahamnya turun tahun ini meskipun hasil ini, yang terasa seperti mereka melewatkan hutan karena pohon. Dengan chip AI kustom dan jaringan pusat data dalam mode pertumbuhan super cepat, dan perusahaan memproyeksikan pertumbuhan pendapatan 47% kuartal depan menjadi $22 miliar, ini tampaknya menjadi salah satu peluang yang paling baik dalam seluruh simbol infrastruktur AI saat ini. Layak diperhatikan jika Anda sedang membangun posisi infrastruktur AI.