Baru saja melihat harga gas alam mendapatkan tekanan cukup keras minggu ini. Kontrak April turun lebih dari 4% pada hari Rabu setelah seluruh situasi Iran mulai terlihat kurang seperti akan meningkat menjadi konflik berkepanjangan. Jujur saja, pasar memperhitungkan ketakutan gangguan pasokan yang serius, tetapi begitu headline beralih ke potensi pembicaraan, para trader langsung keluar dari posisi pendek tersebut.

Yang menarik adalah seberapa cepat sentimen berbalik. Anda memiliki fasilitas Ras Laffan di Qatar yang offline setelah serangan drone—itu sekitar 20% dari pasokan LNG global di sana—yang seharusnya menjaga harga tetap tinggi. Tapi kemudian Trump muncul berbicara tentang menjamin aliran energi melalui Hormuz dengan pengawalan angkatan laut, dan premi risiko geopolitik itu menguap begitu saja. Plus, ramalan cuaca yang lebih hangat untuk bagian timur AS juga tidak membantu.

Melihat sisi pasokan, produksi gas kering AS berjalan sekitar 113 bcf/hari, naik 6% dari tahun ke tahun. EIA menaikkan perkiraan mereka untuk 2026 menjadi hampir 110 bcf/hari, dan rig pengeboran berada di level tertinggi selama 2,5 tahun. Itu jenis data yang menjaga harga tetap stabil, bahkan dengan kutipan September yang menunjukkan volatilitas. Tingkat penyimpanan mendekati normal dibandingkan rata-rata 5 tahun, jadi tidak ada cerita kekurangan pasokan yang nyata di sini.

Perdagangan jangka pendek tampaknya cukup jelas—premi geopolitik sedang meredup, pasokan solid, dan permintaan terganggu oleh suhu musiman yang hangat. Kecuali sesuatu yang lain terjadi di Timur Tengah, sulit membayangkan gas alam ini akan banyak rally dari sini.