Mengamati drama di bidang kesehatan ini berkembang dan sebenarnya cukup menarik dari perspektif pasar. Eli Lilly baru saja menunjukkan keahlian dalam eksekusi laba, lalu langsung dikoreksi oleh pesaing yang bermain keras dalam permainan harga.

Angka Q4 Lilly benar-benar mengesankan. Pendapatan mencapai $19,3 miliar, mengalahkan konsensus sebesar $17,9 miliar dengan margin yang solid. EPS yang disesuaikan mencapai $7,54 dibandingkan dengan perkiraan $7,48. Tapi di sinilah yang menjadi menarik - panduan mereka untuk tahun 2026 benar-benar melampaui apa yang diperkirakan Wall Street. Mereka memperkirakan pendapatan sebesar $81,5 miliar dan EPS yang disesuaikan sebesar $34,25, yang masing-masing menunjukkan pertumbuhan 25% dan 41%. Analis sebelumnya memperkirakan pertumbuhan pendapatan hanya sekitar 19% dan pertumbuhan EPS 36%. Itu adalah keunggulan yang berarti di kedua sisi.

Pasar penurunan berat badan dan diabetes yang dapat disuntikkan saat ini adalah tempat Lilly benar-benar mendominasi. Pangsa pasar mereka di ruang incretin di AS mencapai lebih dari 60% pada akhir 2025, naik dari hampir seimbang dengan Novo Nordisk hanya setahun sebelumnya. Produk tirzepatide mereka benar-benar bekerja lebih baik daripada kompetisi - kita berbicara hampir 50% lebih banyak penurunan berat badan dibandingkan semaglutide. Itu bukan perbedaan kecil, itu adalah keuntungan klinis nyata yang diperhatikan dokter.

Sekarang di sinilah letak penurunan harga. Hims mengumumkan mereka akan meluncurkan versi generik dari semaglutide oral Novo seharga $49 untuk bulan pertama, lalu $99 per bulan. Itu seratus dolar lebih murah daripada harga Novo dan secara signifikan menurunkan harga yang direncanakan Lilly untuk obat oral mereka, yang seharusnya berada di antara $149 dan $399 tergantung dosis. Pasar menjadi takut - saham Lilly turun hampir 8% setelah pengumuman.

Tapi jujur saja, saya pikir kepanikan itu mungkin berlebihan. UBS memperkirakan ada sekitar 1 juta resep untuk GLP-1 yang dibuat secara campuran yang beredar, sementara Novo dan Lilly secara gabungan telah menulis sekitar 100 juta untuk produk bermerek mereka. Itu jarak yang sangat besar. Hims mungkin menjadi kompetisi yang mengganggu, tentu, tapi perbedaan skala menunjukkan mereka tidak akan menghancurkan jalur pertumbuhan Lilly, apalagi dengan orforglipron yang masih menunggu persetujuan untuk peluncuran Q2.

Target harga konsensus saat ini sekitar $1.200, yang mengimplikasikan potensi kenaikan sekitar 18%. Tapi analis yang memperbarui model mereka segera setelah laba diumumkan memperkirakan lebih tinggi - rata-rata sekitar $1.273, menunjukkan potensi kenaikan mendekati 25%. Dengan peluncuran obat oral yang segera datang dan momentum injeksi yang masih kuat, Lilly tampaknya mampu menghadapi tekanan harga ini lebih baik daripada yang diperkirakan pasar awal.