Baru saja menyelami sesuatu yang cukup menarik tentang ruang infrastruktur AI. Proyeksi internal OpenAI menunjukkan pendapatan sebesar 25 miliar dolar AS pada tahun ini (2026) dan berpotensi mencapai hampir 200 miliar dolar AS pada tahun 2030. Untuk konteks, itu hampir sama dengan yang diperoleh Nvidia selama 12 bulan terakhir, jadi kita berbicara tentang skala besar di sini.

Alasan ini penting karena pertumbuhan OpenAI secara langsung mempengaruhi beberapa perusahaan yang pada dasarnya bertaruh semuanya untuk menjadi tulang punggung infrastruktur untuk perusahaan perangkat lunak kecerdasan buatan ini dan lainnya seperti itu. Saya telah mengikuti bagaimana kesepakatan ini membentuk ulang seluruh sektor.

Microsoft mungkin adalah pilihan paling aman di sini. Mereka telah menginvestasikan 13 miliar dolar sejak 2019 dan mempertahankan saham sebesar 27% di OpenAI. Lebih penting lagi, mereka telah mengamankan layanan Azure senilai 250 miliar dolar dari OpenAI saja. Tapi inilah yang membedakan Microsoft dari yang lain - bisnis perangkat lunak perusahaan mereka menghasilkan puluhan miliar dolar dalam arus kas bebas. Itu berarti mereka dapat membiayai pembangunan pusat data besar tanpa berkeringat. Mereka memiliki backlog sebesar 625 miliar dolar di seluruh cloud dan perangkat lunak, jadi OpenAI besar bagi mereka tetapi bukan seluruh cerita mereka. Risiko eksposur yang lebih kecil terhadap taruhan satu perusahaan perangkat lunak kecerdasan buatan.

Situasi Oracle jauh berbeda dan jujur lebih spekulatif. Mereka baru saja menandatangani kesepakatan besar sebesar 300 miliar dolar dengan OpenAI selama lima tahun mulai 2027. Masalahnya? OpenAI mewakili lebih dari setengah dari seluruh backlog Oracle yang sebesar 523 miliar dolar. Oracle tidak memiliki arus kas sebesar Microsoft, jadi mereka mengambil utang serius untuk membiayai pembangunan infrastruktur tersebut. Itu posisi yang lebih berisiko ketika Anda sangat bergantung pada satu pelanggan untuk mencapai target pertumbuhan mereka.

Lalu ada Broadcom. Mereka beralih keras ke akselerator AI kustom, XPUs yang telah mereka kembangkan. OpenAI menandatangani kontrak untuk 10 gigawatt chip ini antara 2026 dan 2029, yang diperkirakan oleh Financial Times bisa menelan biaya antara 350-500 miliar dolar. Manajemen memproyeksikan pendapatan semikonduktor AI akan mencapai 8,2 miliar dolar di kuartal pertama 2026 saja. Broadcom juga memiliki bisnis chip jaringan yang merupakan infrastruktur penting agar semua pusat data AI ini dapat berkomunikasi. Jadi mereka memiliki beberapa aliran pendapatan dari ledakan infrastruktur AI, bukan hanya satu pelanggan.

Yang luar biasa adalah bagaimana seluruh ekosistem ini sekarang terstruktur untuk memenuhi nafsu komputasi OpenAI. Tapi inilah intinya - jika Anda mencari eksposur terhadap cerita pertumbuhan perusahaan perangkat lunak kecerdasan buatan tanpa bertaruh semuanya pada satu kesepakatan, Microsoft adalah yang paling aman. Oracle dan Broadcom memiliki risiko lebih tinggi tetapi berpotensi imbal hasil lebih besar jika OpenAI mengeksekusi. Matematika bekerja jika mereka mencapai target pendapatan tersebut, tetapi itu adalah sebuah kemungkinan besar.