Baru saja memperhatikan sesuatu yang menarik tentang Oneok yang mungkin layak diperhatikan. Setelah lonjakan pertumbuhan yang cukup mengesankan selama beberapa tahun terakhir, perusahaan pipa ini mulai menginjak rem di tahun 2026 sebelum kemungkinan kembali melambat di masa depan.

Tahun lalu adalah tahun yang solid untuk mereka. Oneok meraup lebih dari $8 miliar dalam EBITDA yang disesuaikan, naik 18% dari 2024. Itu adalah tahun ke-12 berturut-turut mereka meningkatkan metrik tersebut, dan mereka melakukannya dengan kecepatan 17% per tahun. Laba per saham juga naik 11%. Lonjakan pertumbuhan didorong oleh volume yang lebih tinggi dari akuisisi EnLink dan Medallion mereka pada tahun 2024, ditambah mereka mendapatkan sinergi sebesar $250 juta lagi dari kesepakatan tersebut dan pembelian Magellan Midstream.

Tapi di sinilah yang menjadi menarik. Mereka memproyeksikan EBITDA yang disesuaikan sebesar $7,9-8,3 miliar tahun ini, yang pada dasarnya datar atau sedikit naik. Itu adalah perlambatan besar dari apa yang baru saja mereka capai. Mengapa? Biaya perusahaan yang lebih tinggi dan harga komoditas yang lebih rendah di beberapa wilayah sedang memberatkan. Jadi ya, lonjakan pertumbuhan pasti sedang melambat.

Namun, jangan anggap remeh mereka dulu. Mereka memiliki beberapa katalis yang berarti akan datang. Pembangunan kembali NGL Fractionator Medford selesai tahun depan, dan Pabrik Pengolahan Bighorn harus online pada pertengahan 2027. Tapi cerita sebenarnya adalah tahun 2028 ketika dua proyek besar akan mulai beroperasi: terminal ekspor Texas City Logistics (bagian dari JV senilai $1 miliar) dan Pipa Eiger Express, yang baru saja diperluas dari 2,5 menjadi 3,7 Bcf/d. Saat itulah lonjakan pertumbuhan berikutnya seharusnya dimulai.

Sementara itu, dividen mereka solid di 4,9% dan mereka berkomitmen untuk meningkatkannya sebesar 3-4% setiap tahun. Mereka baru saja menaikkannya sebesar 4% untuk tahun ini dan memiliki lebih dari 25 tahun kenaikan berturut-turut. Jadi, meskipun ada perlambatan jangka pendek, masih ada banyak pendapatan yang bisa dikumpulkan sambil menunggu gelombang pertumbuhan berikutnya.

Menurut saya, Oneok adalah contoh klasik perusahaan infrastruktur matang yang sedang berhenti sementara sebelum siklus proyek ekspansi berikutnya mendorong segalanya maju lagi. Jika Anda mencari pendapatan stabil dengan potensi pertumbuhan yang terintegrasi, layak untuk dipantau.