Hari yang sulit di pasar hari ini. Semuanya sedang dalam mode risiko rendah secara penuh saat ini - saham, Bitcoin, komoditas, sebut saja apa saja. Dow turun 592 poin (-1,2%), S&P turun 84 (-1,23%), Nasdaq turun 363 (-1,59%), dan saham kecil bahkan lebih terpukul lagi sebesar -1,79%. Ketika sentimen risiko rendah menguasai seperti ini, Anda benar-benar melihat kerusakan menyebar ke segala bidang.

Amazon turun 8% setelah jam perdagangan meskipun melampaui angka pendapatan dan AWS - $213,4 miliar vs $211,5 miliar yang diperkirakan. Tapi inilah masalahnya: mereka berencana $200B dalam capex untuk infrastruktur AI, dan itu menakut-nakuti orang. Sementara itu mereka baru saja mem-PHK 16 ribu pekerja lagi minggu ini (30 ribu total sejak akhir tahun lalu), dan streak laba 12 kuartal mereka akhirnya berakhir. Inilah yang terjadi ketika ketakutan risiko rendah menguasai - bahkan laba yang solid pun dihukum karena investor mulai mempertanyakan prioritas pengeluaran. Roblox tetap melawan tren, naik 20% berkat hasil Q4 yang lebih baik dari perkiraan dan pertumbuhan DAU yang besar (144 juta, +69% YoY). Affirm juga melampaui ekspektasi dengan EPS 37 sen (+61% YoY), tetapi tetap turun 4% dalam perdagangan larut malam. Kekhawatiran kredit konsumen memang nyata.

Gambaran besar: ketika dinamika risiko rendah mulai berlaku, cerita pertumbuhan dan taruhan capex besar dievaluasi ulang secara keras. Kita melihat ini di seluruh bidang teknologi saat ini. Layak untuk memperhatikan berapa lama sentimen ini akan bertahan.