Baru saja melihat apa yang sebenarnya ada di portofolio Berkshire saat ini, dan jujur saja, masih ada beberapa permainan menarik yang tersembunyi di sana bahkan setelah Buffett mundur dari pemilihan saham harian.

Izinkan saya menjelaskan beberapa yang layak diambil dengan kedua tangan bulan ini - dan satu yang mungkin lebih baik dibiarkan saja.

Pertama, American Express. Ya, semua orang khawatir tentang utang konsumen yang mencapai rekor tertinggi. Data dari Federal Reserve New York cukup menyedihkan - utang rumah tangga baru saja menembus $18,8 triliun dengan tunggakan yang meningkat mendekati tertinggi dekade sekitar 4,8%. Di permukaan, itu harus menakut-nakuti setiap pemberi pinjaman. Tapi inilah hal tentang Amex yang kebanyakan orang lewatkan: mereka bukan benar-benar perusahaan kartu kredit arus utama. Basis pelanggan mereka cenderung kaya, dan orang kaya masih tetap berbelanja. Pengeluaran mewah pemegang kartu mereka sebenarnya naik 15% tahun-ke-tahun di kuartal keempat, hampir dua kali lipat pertumbuhan 8% dari total tagihan bisnis. Sahamnya turun hampir 20% dari puncak Desember, sebagian besar karena ketakutan resesi, tetapi penurunan itu mungkin menjadi titik masuk terbaik Anda. Yang ini layak dipertimbangkan dengan serius.

Lalu ada Constellation Brands. Perusahaan induk Corona dan Modelo telah mengalami perjalanan yang sulit sejak Berkshire masuk pada akhir tahun lalu. Konsumsi alkohol di AS mencapai level terendah dalam beberapa dekade di angka 54% menurut Gallup, yang menjelaskan mengapa sahamnya sedang berjuang. Tapi bisnis siklikal punya cara untuk bangkit kembali. Orang mengurangi konsumsi alkohol saat mereka stres tentang uang atau kesehatan, tetapi permintaan itu kembali menggila saat kepercayaan pulih. Sementara itu, manajemen telah melakukan langkah cerdas - mereka memangkas merek anggur berharga rendah yang hanya memenuhi portofolio. CEO baru Nicholas Fink yang datang juga diharapkan membawa pemikiran segar. Ini terasa seperti permainan kesabaran, tetapi mungkin layak.

Sekarang, di sinilah saya akan menahan diri: DaVita, perusahaan dialisis ginjal. Berkshire telah memegang ini sejak 2011, tetapi dinamika telah berubah total. Pendapatan hanya naik 5% tahun-ke-tahun selama tiga kuartal pertama tahun fiskal 2025, tetapi laba bersih turun 17%. Celah itu memberi tahu Anda semuanya tentang apa yang sedang terjadi di bidang kesehatan saat ini - tekanan penggantian biaya sangat keras, dan tidak ada jalan keluar yang terlihat. Berkshire jelas melihat hal yang sama seperti yang saya lihat. Mereka diam-diam mengurangi posisi ini sejak awal tahun lalu, dan Greg Abel tetap mempertahankan pendekatan yang sama. Ketika Oracle mulai keluar dari sesuatu setelah lebih dari satu dekade, itu mungkin sinyal yang patut didengarkan.

Poin yang lebih luas: tidak semua kepemilikan Buffett layak ada di portofolio Anda hanya karena mereka ada di portofolionya. Kadang-kadang kesabaran membuahkan hasil, kadang-kadang hanya perlahan-lahan merembes.