Baru saja menyadari bahwa kebanyakan orang yang berinvestasi di saham mungkin melewatkan sesuatu yang sangat penting. Semua orang melihat kapitalisasi pasar, kan? Tapi angka itu bisa sangat menyesatkan jika Anda tidak memahami apa yang tersembunyi di bawahnya.

Inilah halnya - saat Anda mengevaluasi sebuah perusahaan, Anda benar-benar perlu melihat nilai perusahaan total alih-alih hanya kapitalisasi pasar saja. TEV memberi Anda gambaran lengkap tentang apa yang sedang Anda hadapi. Sebuah perusahaan mungkin terlihat murah berdasarkan kapitalisasi pasar, tetapi setelah Anda mempertimbangkan semua utang yang mereka tanggung, tiba-tiba terlihat sangat berbeda.

Menghitung ini sebenarnya cukup sederhana. Anda cukup ambil neraca dan gunakan rumus ini: TEV sama dengan kapitalisasi pasar ditambah utang ditambah saham preferen dikurangi kas dan setara kas. Itu saja. Apa yang ini beritahu Anda adalah seberapa banyak utang yang benar-benar tertanam dalam struktur perusahaan, dan yang lebih penting, berapa banyak pembeli sebenarnya perlu membayar untuk mengakuisisi seluruh bisnis.

Saya mulai menyadari ini ketika saya melihat beberapa perusahaan industri besar. Ambil General Motors, Freeport-McMoRan, dan Exelon - di permukaan mereka semua terlihat seperti perusahaan berukuran cukup besar berdasarkan kapitalisasi pasar mereka. Tetapi ketika Anda menambahkan utang mereka, perusahaan-perusahaan ini tiba-tiba terlihat jauh lebih besar. Kita berbicara tentang utang lebih dari 20 miliar untuk masing-masing. Itu benar-benar mengubah gambaran tentang berapa biaya yang sebenarnya diperlukan seseorang untuk membeli perusahaan-perusahaan ini secara langsung.

Alasan lain mengapa total nilai perusahaan penting adalah karena ini membantu Anda membandingkan perusahaan secara adil. Kebanyakan investor menggunakan rasio P/E, yang sebenarnya tidak apa-apa, tetapi hanya melihat kapitalisasi pasar dan laba. Ini bisa membuat satu perusahaan terlihat mahal dibandingkan yang lain padahal mereka sebenarnya cukup mirip dalam nilai.

Saya melihat ini dengan ConocoPhillips dan EOG Resources. Melihat hanya rasio P/E, satu tampak jauh lebih mahal. Tetapi setelah Anda mempertimbangkan berapa banyak utang yang dimiliki masing-masing perusahaan sebagai bagian dari total nilai perusahaan mereka, gambarnya berubah. ConocoPhillips menggunakan lebih banyak utang dalam struktur modalnya, sementara EOG memiliki persentase ekuitas yang lebih tinggi. Ketika Anda menormalkan kedua perusahaan menggunakan metrik EV-to-EBITDA, valuasi mereka sebenarnya tampak hampir identik. Itulah jenis wawasan yang Anda lewatkan jika hanya melihat angka permukaan.

Intinya - jika Anda benar-benar ingin memahami berapa nilai sebuah perusahaan, Anda perlu melihat seluruh ceritanya. Nilai perusahaan total menunjukkan apa yang sebenarnya terjadi dengan neraca. Ini adalah perbedaan antara menganggap sebuah perusahaan mahal dan menyadari bahwa itu sebenarnya adalah kesepakatan yang adil setelah Anda memahami struktur modal secara lengkap. Ini sangat penting saat Anda membandingkan perusahaan serupa dalam industri yang sama.