Baru saja mendapatkan laporan pendapatan terbaru Sana Biotech dan sebenarnya ada kemajuan yang solid tersembunyi dalam angka-angkanya. Saham turun 3% setelah laporan Q4, tetapi jika Anda melihat lebih dekat, kerugian bersih yang disesuaikan sebenarnya mengecil dibandingkan tahun lalu—itulah jenis peningkatan operasional yang biasanya lebih diperhatikan investor biotech daripada kerugian utama.

Apa yang menarik perhatian saya adalah momentum pipeline mereka. Mereka berencana mengajukan IND untuk SC451, terapi pulau pankreas berbasis sel punca mereka, secepat tahun depan. Untuk diabetes tipe 1, mereka pada dasarnya mencoba menciptakan transplantasi satu kali yang bekerja tanpa imunosupresi. Interaksi regulasi dengan FDA tampaknya berjalan dengan baik—mereka telah menyelesaikan pertemuan INTERACT dan Pre-IND, yang biasanya berarti jalur ke depan lebih jelas.

Cerita yang lebih menarik lagi adalah UP421, terapi sel pulau pankreas manusia mereka yang saat ini dalam uji coba yang didukung peneliti. Inilah yang penting: sebuah makalah baru saja diterbitkan di NEJM menunjukkan bahwa sel HIP-modifikasi mereka benar-benar bertahan di seorang pasien selama satu tahun penuh. Metode utama yang diperhatikan semua orang adalah tingkat C peptide—itu pada dasarnya adalah biomarker yang membuktikan bahwa sel beta yang ditransplantasikan masih memproduksi insulin. C peptide pasien sebenarnya meningkat selama tes toleransi makanan, yang berarti sel yang ditransplantasikan merespons asupan makanan seperti sel pankreas normal seharusnya. Tidak perlu imunosupresi. Itu benar-benar luar biasa jika tetap bertahan.

Mereka juga sedang mengerjakan SG293, program CAR T in vivo untuk kanker darah, dengan data manusia pertama yang diharapkan tahun ini dan pengajuan IND yang ditargetkan untuk 2027.

Posisi kas adalah $138,4 juta dengan jalur ke akhir 2026, jadi mereka punya waktu untuk mencapai tonggak ini. Saham berkisar dari $1,26 hingga $6,55 selama setahun terakhir. Risiko eksekusi nyata—berpindah dari satu kasus transplantasi yang sukses ke uji coba yang lebih luas adalah langkah besar—tetapi jika mereka dapat mereplikasi apa yang mereka lihat dengan produksi C peptide dan penghindaran imun dalam lebih banyak pasien, pasar mungkin saat ini menilai rendah potensi ini.