Baru saja memperhatikan harga kakao yang benar-benar anjlok pada hari Selasa - kontrak berjangka NY mencapai titik terendah dalam 2 tahun, turun lebih dari 8%, dan London mengikuti dengan kerugian serupa. Seluruh pasar tampaknya ketakutan oleh satu hal: permintaan saat ini memang tidak ada.

Angka-angka menceritakan kisahnya. Data penggilingan kakao kuartal 4 di Eropa jauh lebih buruk dari perkiraan, turun 8,3% tahun-ke-tahun ketika analis hanya memperkirakan penurunan 2,9%. Penggilingan di Asia juga mengecewakan di -4,8%, dan Amerika Utara hampir tidak bergerak dengan pertumbuhan hanya +0,3%. Sementara itu, panen di Afrika Barat terlihat solid - polong yang lebih besar, tanaman yang lebih sehat - yang berarti kita mungkin akan melihat pasokan kakao yang lebih besar segera masuk ke pasar. Itu persis yang tidak ingin dilihat para trader saat permintaan sudah lemah.

Namun, ada hal lain: meskipun ada hambatan pasokan ini, kelemahan harga kakao terus merosot karena tekanan sebenarnya ada di sisi permintaan. Organisasi Kakao Internasional memangkas perkiraan surplus secara signifikan, dan Rabobank juga memotong prospek mereka untuk 2025/26, tetapi semua itu tampaknya tidak penting saat pembeli tidak muncul. Tingkat persediaan berayun sedikit tetapi tidak ada yang dramatis. Sampai kita melihat permintaan meningkat, pergerakan harga kakao kemungkinan tetap di bawah tekanan.