Baru saja mendapatkan angka kuartal ke-4 Bunge Global dan ada beberapa hal menarik di sini. Mereka melampaui pendapatan dengan $1,99 per saham dibandingkan konsensus $1,83, tetapi sebenarnya turun 7% dari tahun ke tahun karena biaya mengurangi keuntungan. Cerita sebenarnya adalah penutupan akuisisi Viterra bulan Juli lalu - kesepakatan itu mulai terlihat dalam angka sekarang. Penjualan melonjak 75,5% menjadi $23,76 miliar, mengalahkan perkiraan $22 miliar. Yang menarik perhatian saya adalah segmen pengolahan kedelai. Mereka memproses 11.460 ribu metrik ton, naik hampir 19% YoY, dan kapasitas yang diperluas di Argentina jelas memberikan hasil. Bisnis biji minyak adalah bagian yang menjadi sangat menarik - penjualan melonjak 151% dengan volume meningkat secara signifikan di seluruh jejak produksi baru mereka. Namun demikian, margin mengalami tekanan. Laba operasional turun 66% sementara margin operasi yang disesuaikan menyusut 60 basis poin menjadi 2,6%. Untuk tahun 2026, mereka memproyeksikan EPS yang disesuaikan sebesar $7,50-$8,00, pertumbuhan yang hampir datar. Saham naik 67% selama setahun, jadi banyak cerita sinergi Viterra mungkin sudah dihargai. Kuartal yang menarik tetapi tekanan margin patut diperhatikan.