Baru saja melihat sekumpulan data, prospek kebijakan Federal Reserve sedang membentuk ulang seluruh pola pasar, yang bisa menjadi sinyal kunci bagi investor logam mulia.

Laporan ketenagakerjaan Februari di AS menunjukkan kelemahan yang tidak terduga - non-pertanian turun 92.000 orang secara tak terduga, jauh di bawah pertumbuhan yang diperkirakan sebesar 55.000 orang, ini adalah penurunan terbesar dalam empat bulan. Tingkat pengangguran juga meningkat secara tak terduga menjadi 4,4%, sementara pasar tidak mengubah ekspektasi. Data semacam ini biasanya akan meningkatkan daya tarik emas dan perak karena menunjukkan bahwa Federal Reserve mungkin perlu menyesuaikan posisi kebijakan.

Yang menarik, meskipun data ketenagakerjaan lemah, upah rata-rata menunjukkan kekuatan, dengan kenaikan bulanan sebesar 0,4%, dan kenaikan tahunan sebesar 3,8%, keduanya melebihi ekspektasi. Sinyal campuran ini mendorong pasar untuk menilai ulang jalur inflasi dan suku bunga di masa depan.

Dari perspektif global, peningkatan situasi di Timur Tengah secara signifikan mendorong permintaan logam mulia. Iran meluncurkan serangan drone dan rudal ke beberapa negara di kawasan tersebut, memicu kekhawatiran akan perluasan konflik. Ketegangan geopolitik ini biasanya akan meningkatkan permintaan aset safe haven. Sementara itu, harga minyak mentah melonjak ke level tertinggi dalam 2,25 tahun, yang tidak hanya memperburuk ekspektasi inflasi, tetapi juga memperkuat permintaan terhadap logam mulia sebagai lindung nilai terhadap inflasi.

Performa emas dan perak memang mencerminkan tekanan ini. Emas COMEX bulan April naik 78,80 poin, kenaikan 1,55%, dan perak bulan Mei naik 2,374 poin, kenaikan 2,89%. Ada beberapa faktor pendorong di balik kenaikan ini: permintaan safe haven, lindung nilai inflasi, dan pembelian berkelanjutan oleh bank sentral. Cadangan emas Bank Sentral China pada Januari meningkat sebanyak 40.000 ons, mencapai 74,19 juta ons, ini adalah kenaikan selama 15 bulan berturut-turut. Skala pembelian bank sentral ini biasanya menandakan pandangan jangka panjang yang optimistis.

Prospek kebijakan Federal Reserve juga patut diperhatikan. Pasar saat ini memperkirakan kemungkinan Federal Reserve akan menurunkan suku bunga sekitar 37 basis poin pada 2026, sementara Bank of Japan diperkirakan akan kembali menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin. Perubahan selisih suku bunga ini memberi tekanan pada dolar AS, sekaligus mendukung emas yang dihitung dalam dolar. Meskipun anggota Federal Reserve Christopher Waller menyatakan bahwa konflik Iran tidak mungkin menyebabkan inflasi yang berkelanjutan, komentar ini tampaknya tidak menghentikan pasar dari mengejar aset safe haven.

Dari segi teknikal, posisi panjang ETF emas baru-baru ini mencapai level tertinggi dalam 3,5 tahun, menunjukkan minat institusi terhadap alokasi emas tetap kuat. Mengingat ketidakpastian politik global, isu tarif AS, risiko geopolitik di Ukraina dan Venezuela, serta defisit anggaran dan ketidakpastian kebijakan AS, para investor tampaknya aktif mengurangi aset dolar dan beralih ke logam mulia sebagai alat penyimpan nilai.

Secara keseluruhan, faktor-faktor yang mendukung kenaikan emas dalam jangka pendek cukup banyak. Risiko geopolitik, permintaan lindung nilai inflasi, dukungan pembelian bank sentral, dan ekspektasi kebijakan longgar dari Federal Reserve semuanya mendorong harga logam mulia naik. Jika situasi di Timur Tengah terus memburuk, atau data ekonomi AS tetap lemah, faktor-faktor ini bisa semakin memperkuat dorongan kenaikan emas. Dari sudut pandang ini, logam mulia tampaknya memang memiliki banyak potensi kenaikan dalam lingkungan saat ini.