Baru saja menangkap sesuatu yang cukup menarik yang terjadi di ruang semikonduktor. Coherent benar-benar sedang mendominasi - kita berbicara tentang lonjakan 325% selama setahun terakhir. Itu bukan hanya mengalahkan pasar, tetapi benar-benar melampaui industri secara keseluruhan dan S&P 500. Jadi apa sebenarnya yang mendorong kinerja seperti ini?

Cerita sebenarnya di sini adalah bisnis pusat data dan komunikasi. Segmen ini saja menyumbang 72% dari total pendapatan sekarang, naik dari 63% setahun yang lalu, dan tumbuh 33,5% tahun-ke-tahun di kuartal kedua. Permintaan untuk transceiver bandwidth tinggi - khususnya yang 800 gig dan 1,6T - sangat tak kenal lelah. Di atas itu, mereka juga meningkatkan produksi sistem saklar sirkuit optik, yang menunjukkan bahwa pembangunan infrastruktur AI masih berlangsung penuh.

Yang menarik perhatian saya adalah sisi industri yang menunjukkan tanda-tanda kehidupan lagi. Setelah berjuang selama beberapa waktu, mereka melihat aliran pesanan yang solid dari pembuat peralatan semi-kapasitas. Lonjakan 4% secara berurutan dalam pendapatan industri menunjukkan bahwa segmen ini bisa menjadi kontributor yang berarti ke depan. Dikombinasikan dengan integrasi vertikal mereka dan ekspansi manufaktur di AS, Coherent berada dalam posisi yang cukup berbeda dari beberapa pesaing.

Melihat neraca keuangan, mereka memiliki $899M dalam kas dibandingkan hanya $106M dalam utang jangka pendek. Itu rasio lancar 2,25, jauh di atas rata-rata industri 1,59. Utang jangka panjang mereka sebesar $3,2 miliar, tetapi yang penting - rasio utang terhadap modal sebenarnya membaik menjadi 27,4% dari 34,9% kuartal sebelumnya. Rasio cakupan bunga mengencang menjadi 2,5X. Inilah kekuatan neraca keuangan yang memungkinkan Anda berinvestasi secara agresif tanpa khawatir tentang risiko refinancing.

Bandingkan ini dengan beberapa pesaing mereka. Wolfspeed turun 28% dalam enam bulan, sementara ON Semiconductor hanya mendapatkan kenaikan 28%. Coherent? Naik 178,6% dalam periode yang sama. Perbedaannya jelas - sementara Wolfspeed dan ON terikat dalam perlombaan powertrain EV yang membutuhkan modal besar, Coherent beralih ke konektivitas AI, yang saat ini adalah permintaan utama.

Prospek ke depan juga solid. Konsensus memperkirakan pendapatan sebesar $6,9 miliar untuk FY2026, naik 19,4% tahun-ke-tahun, kemudian pertumbuhan lagi sebesar 23,2% di FY2027. Estimasi EPS bahkan lebih agresif - $5,38 untuk 2026 (pertumbuhan 52,4%) dan kemudian pertumbuhan 33,5% di 2027. Yang menggembirakan adalah selama 60 hari terakhir, analis hanya merevisi estimasi ke atas. Delapan revisi ke atas untuk EPS 2026, tujuh untuk 2027, tanpa revisi ke bawah sama sekali. Itu menunjukkan kepercayaan yang semakin meningkat, bukan memudar.

Pergerakan 325% itu sudah terjadi, jadi pertanyaannya apakah masih ada ruang untuk terus naik. Mengingat fleksibilitas neraca keuangan mereka, keberagaman pipeline produk mereka, dan fakta bahwa mereka saat ini benar-benar mencetak uang di ruang pusat data, ada alasan kuat untuk tetap terlibat. Ini tidak terasa seperti cerita yang sudah selesai dimainkan.