Belakangan ini ada yang bertanya lagi tentang APY di pengumpul hasil yang terlihat cukup menarik, apakah bisa langsung dimasukkan tanpa pikir panjang… Saya biasanya akan menekan sedikit semangat itu. Jelasnya, APY tidak muncul begitu saja, di baliknya bisa jadi kontrak satu lapis berlapis-lapis, atau pihak lawan yang membantu “menghasilkan” hasil: siapa yang meminjam dalam pinjaman, mekanisme likuidasi yang andal atau tidak, strategi yang mungkin berbelok di kolam lain berkali-kali, bahkan jika di chain terlihat stabil, bisa jadi hanya tenang tanpa gelombang.

Beberapa hari ini orang kembali membahas ekspektasi penurunan suku bunga, indeks dolar, dan logika di mana aset risiko naik turun bersama, saya jadi lebih berhati-hati: jika makro ekonomi berbelok, likuiditas menyusut, hal pertama yang biasanya bermasalah di pengumpul hasil bukanlah harga, melainkan penebusan dan slippage, terutama jika strateginya juga menggunakan leverage. Bagaimanapun, saya lebih memilih untuk sedikit merugi daripada tidak memahami izin kontrak, aliran dana, dan apakah dalam situasi terburuk bisa keluar tepat waktu, kalau tidak, kerugian nyata hanya bisa disalahkan pada diri sendiri karena terlalu tergiur.