Baru saja menangkap futures kakao rebound cukup keras hari ini - kontrak Mei NY melonjak lebih dari 5% dan London naik hampir 5% juga. Level tertinggi dalam sekitar satu setengah minggu. Ketegangan geopolitik di sekitar jalur pengiriman pasti membuat para trader takut, dengan kekhawatiran bahwa penutupan selat bisa mengganggu aliran ekspor dan meningkatkan biaya logistik.

Tapi inilah masalahnya - gambaran yang lebih luas masih terlihat bearish. Beberapa bulan lalu ICCO meningkatkan perkiraan surplus global mereka secara signifikan, dan kita sedang menghadapi surplus pertama dalam empat tahun. Produksi terus meningkat sementara permintaan tetap lemah. Barry Callebaut melaporkan penurunan brutal sebesar 22% dalam volume penjualan kakao, dan penggilingan di Eropa turun hampir 8% kuartal lalu - kuartal keempat terlemah dalam lebih dari satu dekade.

Pasokan dari Afrika Barat juga meningkat. Pantai Gading dan Ghana baru saja memangkas pembayaran petani secara besar-besaran, yang mendorong lebih banyak kakao ke pasar. Kondisi pertumbuhan juga terlihat solid, jadi panen tengah musim yang akan datang bisa cukup baik. Sementara itu, stok menumpuk - inventaris ICE mencapai level tertinggi dalam 6,5 bulan baru-baru ini.

Jadi ya, rebound hari ini menarik untuk diamati, tetapi tanpa perubahan permintaan besar, rasanya kita hanya mendapatkan jeda dalam tren penurunan yang lebih besar. Fundamental masih cukup berat di sisi bearish.