Jadi saya telah menyelidiki panggilan pendapatan Nvidia terbaru dari akhir Februari, dan ada sesuatu yang cukup menarik muncul di sini yang mungkin dilewatkan kebanyakan orang.

Pertama, platform Vera Rubin. Ini bukan sekadar penyegaran GPU bertahap lainnya. Kita berbicara tentang sistem yang mengurangi kebutuhan GPU sebesar 75% dibandingkan chip Blackwell mereka saat ini, sambil memangkas biaya token inferensi sebesar 90%. Untuk konteks, itu adalah lonjakan efisiensi yang benar-benar mengubah ekonomi bagi perusahaan AI. Ketika Anda dapat mengurangi biaya untuk menghasilkan output secara dramatis, itu membuka lapisan permintaan yang sama sekali baru.

Nvidia sedang mengirimkan sampel sekarang, dengan produksi massal meningkat di paruh kedua tahun ini. CFO mereka pada dasarnya mengatakan setiap penyedia cloud utama akan mengimplementasikan ini. Itu adalah tingkat kepercayaan yang jarang didengar.

Tapi di sinilah yang menjadi sangat menarik. Selama panggilan pendapatan, Jensen Huang membuat pengamatan tentang kebutuhan kapasitas jangka panjang. Dia menunjukkan bahwa secara historis, dunia menghabiskan sekitar $400 miliar per tahun untuk infrastruktur komputasi klasik. Pendapatnya? Beban kerja AI membutuhkan kapasitas sekitar seribu kali lipat dari itu. Dia sebelumnya memperkirakan pengeluaran infrastruktur AI bisa mencapai $4 triliun per tahun pada tahun 2030.

Sekarang, itu angka yang ambisius. Tapi jika perhitungan kebutuhan komputasi benar, dan jika penurunan biaya inferensi tersebut mendorong adopsi seperti yang kita harapkan, itu mungkin sebenarnya konservatif.

Tentang valuasi, inilah yang menarik perhatian saya. Nilai saham Nvidia saat ini diperdagangkan dengan P/E 36,1. Terlihat masuk akal sampai Anda membandingkannya dengan rata-rata P/E 10 tahun mereka sebesar 61,6. Itu diskon 41% dari rata-rata P/E historis mereka. Konsensus Wall Street untuk laba tahun fiskal 2027 adalah $8,23 per saham, yang menempatkan P/E ke depan di 21,5.

Sebagai perbandingan, S&P 500 diperdagangkan sekitar 24,7 berdasarkan trailing earnings. Jadi jika Nvidia hanya bertahan di level ini, sebenarnya bisa menjadi lebih murah daripada pasar secara umum secara relatif.

Masalahnya, mengingat skala peluang yang dijelaskan Huang, saya rasa saham ini tidak akan bertahan di level ini untuk waktu lama. Jika estimasi tahun fiskal 2027 itu tercapai dan rata-rata P/E kembali ke norma historisnya, Anda akan melihat potensi kenaikan yang signifikan dari sini.

Jelas ini bukan nasihat investasi, tapi setup-nya cukup menarik untuk modal yang sabar. Pembangunan infrastruktur untuk AI masih dalam tahap awal, dan Nvidia pada titik ini sebenarnya bersaing dengan dirinya sendiri. Layak untuk dipantau.