Jadi surat utang pemerintah baru saja mengalami penurunan tajam pada hari Senin dan ini sebenarnya cukup menunjukkan apa yang sedang terjadi di pasar saat ini. Setelah duduk tenang selama beberapa sesi terakhir, harga obligasi mengalami penurunan drastis dan tetap di bawah air sepanjang hari. Hasil 10 tahun? Melonjak 8,6 basis poin menjadi 4,048% - secara kasar menarik kembali semua kenaikan dari minggu lalu ketika turun di bawah 4% untuk pertama kalinya dalam beberapa bulan.

Apa yang mendorong ini? Situasi Timur Tengah memburuk selama akhir pekan. AS dan Israel meluncurkan serangan ke Iran, lalu Iran membalas dengan drone dan misil di seluruh kawasan. Kemudian Israel menyerang target Hizbullah di Lebanon. Ini sudah menjadi kekacauan, dan Trump mengatakan ini bisa berlangsung selama 4-5 minggu.

Namun, ada hal lain - meskipun surat utang biasanya berfungsi sebagai tempat berlindung yang aman saat situasi memburuk, itu tidak benar-benar membantu saat ini. Harga minyak melonjak tajam karena kekhawatiran gangguan pasokan, dan itu yang sebenarnya membuat pasar takut. Kekhawatiran inflasi kembali muncul, yang berarti The Fed mungkin tidak akan memotong suku bunga secepat yang diharapkan orang. Dan Coatsworth dari AJ Bell mengatakannya dengan tepat: jika masalah Timur Tengah ini tidak mereda, kita bisa melihat tekanan inflasi yang kembali dan benar-benar mengubah prospek pemotongan suku bunga.

Di sisi ekonomi, laporan manufaktur ISM menunjukkan sedikit penurunan dalam pertumbuhan - PMI turun menjadi 52,4 di Februari dari 52,6 di Januari. Masih di atas 50 jadi pertumbuhan tetap terjadi, tetapi lebih lemah dari yang diperkirakan.

Menurut saya, surat utang saat ini terjebak di antara dua kekuatan. Ada permintaan safe-haven geopolitik yang menarik hasil turun, tetapi kemudian ada kekhawatiran inflasi yang didorong oleh harga minyak yang menarik hasil kembali naik. Itulah sebabnya kita melihat volatilitas ini dan pergerakan tajam. Perdagangan hari Selasa bisa menjadi menarik tergantung bagaimana situasi Timur Tengah berkembang - itu benar-benar variabel utama yang menggerakkan semuanya saat ini.