Saya telah memantau pendapatan Regeneron dengan cermat, dan ada dinamika menarik yang sedang berlangsung dengan portofolio obat mereka. Kisah sebenarnya di sini bukan hanya tentang satu produk—melainkan bagaimana mereka mengelola transisi sambil membangun mesin pertumbuhan baru.

Jadi inilah yang menarik perhatian saya. Eylea telah menjadi sumber pendapatan utama mereka selama bertahun-tahun, tetapi menghadapi tekanan nyata dari kompetisi. Perusahaan melihat hal itu dan mengembangkan Eylea HD, versi dosis lebih tinggi. Adopsinya cukup kuat—kita berbicara tentang penjualan sebesar $506 juta di AS hanya di kuartal keempat 2025 dari formulasi yang lebih baru. Sementara itu, Eylea asli menghasilkan $577 juta di kuartal yang sama. Ini tidak sepenuhnya menggantikan versi lama, tetapi jelas membantu mengimbangi sebagian penurunan.

Yang lebih menarik lagi bagi saya adalah cerita Dupixent. Obat ini berfungsi di semua lini—atopic dermatitis, asma, rinosinusitis kronis, eosinophilic esophagitis, dan semakin banyak di area seperti prurigo nodularis di mana permintaan meningkat. Regeneron tidak mencatat penjualan secara langsung karena mereka memiliki kesepakatan berbagi keuntungan dengan Sanofi, tetapi bagian mereka dari keuntungan tersebut meningkat secara signifikan. Itu adalah pengimbang nyata terhadap kelemahan Eylea.

Mereka juga melakukan langkah untuk diversifikasi dari perawatan mata. Libtayo di bidang onkologi meningkat—perluasan label di Eropa dan persetujuan untuk karsinoma sel skuamosa kulit membuka populasi pasien baru. Lalu ada Lynozyfic, obat multiple myeloma yang baru disetujui, plus Ordspono untuk limfoma. Ini belum blockbuster, tetapi mereka membangun sebuah franchise onkologi yang sah.

Satu hal yang kadang diabaikan investor: mereka agresif dalam pembelian kembali saham. Pada Februari 2025, mereka menyetujui program pembelian kembali sebesar $3 miliar lagi. Pengembalian modal seperti ini membantu mendukung laba bersih meskipun pertumbuhan pendapatan utama sedang melambat di beberapa area.

Secara historis, perusahaan ini cukup konsisten mengalahkan ekspektasi laba—sekitar 22% kejutan rata-rata selama beberapa kuartal terakhir. Kombinasi performa solid Dupixent dan daya tarik awal Eylea HD menunjukkan mereka menavigasi transisi ini lebih baik dari yang diperkirakan banyak orang. Patut dipantau jika Anda tertarik dengan eksposur kesehatan, terutama dengan diversifikasi yang mereka bangun ke bidang onkologi.