Saya sendiri kembali melihat grafik Amazon hari ini dan benar-benar menarik apa yang sedang terjadi di sini. Sahamnya benar-benar terpangkas dari $260 bulan November lalu menjadi sekitar $200 sekarang—itu gerakan pasar bearish yang tepat, lebih dari 20% dari puncaknya. Laporan pendapatan Q4 yang mengecewakan tidak membantu, dan ketika manajemen menyebutkan rencana capex sebesar $200 miliar untuk AI dan pusat data, itu membuat banyak orang ketakutan. Tapi inilah hal yang terus mengganggu saya: bisnis sebenarnya tidak terlihat rusak sama sekali. Pendapatan masih tumbuh, AWS mempercepat lebih cepat dari yang diharapkan, margin membaik. Itu tidak terdengar seperti perusahaan yang sedang bermasalah. Itu terdengar seperti pasar sudah lelah dengan narasi pengeluaran AI dan menginginkan bukti bukannya janji. Valuasi juga sudah benar-benar menyesuaikan—P/E di 28 adalah salah satu yang terendah yang kita lihat dalam beberapa tahun terakhir untuk bisnis yang sangat beragam ini. Analis Wall Street juga tidak meninggalkan kapal. Daiwa dan New Street keduanya mengulangi peringkat Beli bulan ini dengan target sekitar $285. Itu hampir 40% potensi kenaikan dari sini, yang jujur tidak masuk akal jika fundamental benar-benar memburuk. Secara teknikal, ada sesuatu yang layak diperhatikan. $200 berfungsi sebagai lantai saat ini—bulls mempertahankannya keras di pertengahan Februari. Jika Amazon bertahan di atas level itu dan mulai menetapkan low higher, label pasar bearish ini mungkin bersifat sementara. Tapi jika $200 pecah, kita bisa melihat pengujian ulang level terendah tahun lalu di sekitar $170 dengan cepat. Untuk sisa Q1, saya mengharapkan volatilitas lebih, tetapi kemungkinan besar konsolidasi daripada kolaps. Momentum bisnis dasarnya terlalu kuat. Perhatikan level $200 itu—itu sangat penting untuk beberapa minggu ke depan.