Baru saja mengetahui bahwa harga kakao sedikit menguat pada hari Kamis - kakao NY naik 0,65% dan kakao London sekitar 1% karena melemahnya dolar yang memicu penutupan posisi pendek. Tapi jujur saja, gambaran yang lebih luas untuk kakao masih terlihat cukup buruk. Kami telah melihat harga terendah yang tidak tercapai dalam 2 tahun, dan ada banyak hambatan struktural di sini. Pasokan kakao global cukup melimpah saat ini, dan permintaan hanya tidak ada. Barry Callebaut melaporkan penurunan volume penjualan kakao sebesar 22% kuartal lalu karena konsumen pada dasarnya menolak membayar harga cokelat tersebut lagi. Angka produksi di Eropa, Asia, dan Amerika Utara semuanya juga lemah. Yang menarik adalah bahwa Afrika Barat memiliki kondisi pertumbuhan yang menguntungkan menjelang musim panen utama mereka, dan jumlah polong kakao berjalan 7% di atas rata-rata lima tahun. Jadi kita mungkin akan melihat lebih banyak pasokan masuk ke pasar. Ekspor Nigeria menurun dan produksi diperkirakan akan turun, yang merupakan salah satu faktor pendukung. Tapi bahkan dengan itu, perkiraan surplus kakao global terus direvisi. Kita dari ekspektasi defisit besar beberapa tahun lalu menjadi sekarang melihat surplus di kisaran 250-300 ribu MT. Persediaan di pelabuhan AS juga baru mencapai level tertinggi selama 2,5 bulan, yang bersifat bearish untuk harga. Lemahnya dolar memberi sedikit dorongan pada kakao hari Kamis, tetapi sampai permintaan membaik atau pasokan menjadi lebih ketat secara material, saya tidak melihat alasan kuat untuk kakao mengalami kenaikan yang signifikan dari sini.