Sudah melihat banyak hype tentang Intel akhir-akhir ini, terutama setelah kesepakatan kemitraan Nvidia itu diumumkan. Tapi inilah masalahnya – saya pikir orang terlalu bersemangat tentang cerita comeback Intel.

Ya, saham Intel benar-benar melonjak sejak pengumuman itu, naik lebih dari 100% dalam beberapa bulan. Dan tentu saja, Nvidia menanamkan $5B ke dalam Intel dan menyematkan CPU ke dalam sistem mereka terdengar solid di atas kertas. Masalahnya? Penilaian Intel sudah menjadi sangat tidak terkendali. Diperdagangkan pada 100x laba masa depan sementara Nvidia berada di 24x. Itu bukan lagi diskon – itu taruhan pada keajaiban.

Lihat angka pertumbuhan sebenarnya. Wall Street memperkirakan Intel akan tumbuh sedikit – 2% tahun depan, mungkin 8% tahun berikutnya. Nvidia? Pertumbuhan 52% diproyeksikan untuk tahun fiskal 2027. Tidak ada perbandingan sama sekali.

Dan inilah yang banyak orang lewatkan tentang infrastruktur AI: ini bukan permainan CPU. GPU melakukan pekerjaan berat di pusat data karena mereka bisa menangani ribuan kalkulasi secara bersamaan. CPU masih diperlukan untuk mengarahkan alur kerja, tapi kamu membutuhkan jauh lebih sedikit. Jadi bahkan jika Intel berhasil melakukan turnaround ini, jejak Nvidia dalam komputasi AI akan tetap dominan. Itu hanya arsitektur pasar.

Cerita sebenarnya di sini adalah tentang perusahaan mana yang akan paling diuntungkan dari pembangunan AI ini. Kita masih bertahun-tahun dari mengetahui apakah AI generatif akan menjadi setransformasional yang diharapkan semua orang, tapi untuk sampai ke sana, hyperscalers berkomitmen untuk menghabiskan triliunan dolar untuk infrastruktur. Siapa pun yang mengendalikan lapisan komputasi mengendalikan peluang itu. Dan saat ini, jelas Nvidia.

Saya ingin Intel sukses – itu baik untuk kompetisi. Tapi dari sudut pandang investasi? Saya tidak akan mengejar cerita turnaround saat saya bisa memiliki perusahaan yang sudah memenangkan perlombaan untuk pasar infrastruktur AI bernilai triliunan dolar pertama di dunia. Nvidia adalah langkah yang lebih aman dan lebih cerdas di sini.