Baru saja melihat kontrak gas alam April turun sekitar 4,5% pada hari Rabu, mengembalikan sebagian dari kenaikan yang kita lihat sebelumnya minggu ini. Tampaknya pasar sedang mendingin terkait kekhawatiran konflik Timur Tengah setelah laporan menyebutkan Iran mungkin terbuka untuk pembicaraan. Jelas Iran membantahnya, tetapi para trader bertaruh gangguan tidak akan seburuk yang diperkirakan.

Penurunan harga juga terkait dengan komentar Trump tentang menjaga aliran energi melalui Selat Hormuz dengan dukungan angkatan laut - hal itu semacam menghilangkan premi geopolitik dari perdagangan tersebut. Selain itu, peramal cuaca memprediksi cuaca lebih hangat di seluruh bagian timur AS hingga pertengahan Maret, yang berarti permintaan pemanasan lebih sedikit. Kombinasi itu cukup untuk menurunkan harga setelah sebelumnya melonjak di awal minggu.

Yang menarik adalah gambaran pasokan yang mendasarinya. Produksi AS berada di dekat level rekor hampir 113 bcf/hari, dan EIA baru saja menaikkan perkiraan mereka untuk 2026. Saat ini kita memiliki 134 rig pengeboran aktif - tertinggi dalam 2,5 tahun. Pertumbuhan pasokan semacam itu bearish untuk harga jangka panjang, meskipun gangguan geopolitik menciptakan reli jangka pendek. Inventaris masih mendekati normal, jadi tidak ada cerita kekurangan yang mendukung harga juga.

Penyimpanan di Eropa hanya 30% penuh, yang jauh di bawah norma musiman. Itu bisa menjaga dukungan kenaikan jika situasi menjadi tegang lagi. Tapi untuk saat ini, pasar tampaknya berpikir gangguan di Timur Tengah akan bersifat sementara, itulah sebabnya harga gas alam kembali turun. Penggerak utama ke depan mungkin hanya pertumbuhan pasokan yang melebihi permintaan.