Belakangan ini melihat ada orang yang membahas dua saham makanan ini, SENEA dan CAG, cukup menarik perbandingannya. Kedua perusahaan ini meskipun sama-sama di bidang makanan kemasan, tetapi strategi mereka sangat berbeda.

Seneca Foods fokus utama pada pengolahan dan distribusi buah dan sayuran, yaitu produk kalengan, beku, dan dalam botol kaca. Mereka memiliki jaringan fasilitas produksi di seluruh Amerika Serikat, pelanggan termasuk pengecer, penyedia layanan makanan, dan pengguna industri, serta banyak bisnis merek pribadi. Keuntungan dari model ini adalah skala besar, biaya rendah, dan rantai pasok yang stabil.

Sebaliknya, Conagra mengambil pendekatan diversifikasi. Mereka memiliki portofolio produk makanan kemasan yang lebih luas, mencakup makanan beku, camilan, dan makanan suhu kamar, serta saluran distribusi yang lebih beragam. Kedua strategi ini masing-masing memiliki keunggulan, tetapi dari performa terbaru, perbedaan cukup mencolok.

Dari sudut pandang harga saham, SENEA naik 21,1% dalam tiga bulan terakhir, sementara CAG hanya 11,2%. Jika dilihat performa satu tahun, SENEA naik 56,1%, sedangkan CAG malah turun 25,4%. Dari segi valuasi, nilai perusahaan terhadap penjualan (EV/S) SENEA adalah 0,70 kali, meskipun lebih tinggi dari median lima tahun sebelumnya sebesar 0,53 kali, tetapi jauh lebih murah dibandingkan CAG yang sebesar 1,38 kali.

Faktor utama yang mendukung SENEA ada beberapa. Pertama, mereka memang pemimpin di bidang pengolahan makanan kemasan di Amerika Utara, kapasitas dan teknologi mereka cukup baik. Kedua, basis pelanggan mereka solid—baik supermarket besar, toko serba ada, maupun penyedia layanan makanan dan pasar ekspor. Khususnya, pendapatan dari merek pribadi cukup besar, memberikan aliran kas yang stabil. Performa terbaru juga cukup baik, pertumbuhan penjualan didorong oleh harga yang lebih tinggi, portofolio produk yang lebih baik, dan peningkatan permintaan musiman. Ditambah lagi, biaya bahan baku mulai normal, margin keuntungan membaik, arus kas juga kuat, dan utang menurun.

Cerita Conagra sedikit berbeda. Mereka banyak berinvestasi di bidang makanan beku dan camilan, dan kedua bisnis ini menunjukkan performa yang cukup baik akhir-akhir ini. Rantai pasok makanan beku sudah terbebas dari kendala, promosi juga kembali aktif. Camilan, terutama produk protein, sangat diminati. Semua ini sesuai dengan permintaan konsumen terhadap makanan praktis dan tinggi protein. Mereka menerapkan strategi seimbang, membiarkan bisnis yang sedang tumbuh (beku, camilan) mendapatkan investasi, sementara bisnis tradisional (makanan pokok) dimaksimalkan melalui penetapan harga dan pengendalian biaya. Baru-baru ini mereka juga meluncurkan Project Catalyst, menggunakan data, otomatisasi, dan AI untuk merancang ulang proses, yang berpotensi meningkatkan efisiensi.

Tapi sekarang pertanyaan utama adalah, mana dari kedua perusahaan ini yang lebih kuat sebagai kasus investasi? SENEA didukung oleh momentum dan perbaikan fundamental, meskipun harga sahamnya sudah naik cukup banyak, valuasinya tetap relatif moderat. CAG meskipun valuasinya lebih rendah dari level historis, menghadapi tekanan permintaan konsumen yang lemah dan penyesuaian portofolio, sehingga perlu melihat sinyal pertumbuhan yang lebih jelas agar sentimen pasar membaik.

Dari sudut pandang saat ini, bisnis makanan kemasan SENEA lebih stabil, dan perkembangan operasional terakhir juga lebih terlihat, memberikan visibilitas keuntungan yang lebih baik. Sebaliknya, CAG meskipun memiliki potensi, tetapi masih membutuhkan waktu untuk membuktikan. Jadi, jika harus memilih di antara kedua saham makanan ini, SENEA tampaknya lebih menarik.