Baru saja melihat Dutch Bros lagi dan jujur saja cerita ekspansi di sini cukup menarik. Kebanyakan rantai kopi sudah mencapai kejenuhan di pasar inti mereka, tetapi perusahaan ini masih melihat peluang untuk melipatgandakan di California dan Texas sebelum bahkan bergerak ke timur. Itu luar biasa jika dipikirkan.

Apa yang menarik perhatian saya adalah bagaimana mereka sebenarnya memperbaiki masalah kas mereka. Tiga tahun lalu mereka sangat merugi - arus kas bebas negatif sebesar 128 juta dolar. Sekarang mereka mencetak arus kas positif. Itu adalah titik balik yang nyata, bukan sekadar omong kosong.

Model bisnisnya hampir terlalu sederhana, itulah sebabnya itu berhasil. Hanya drive-thru, staf minimal, minuman dingin. Tapi inilah yang membuatnya berbeda dari permainan kopi biasa - mereka memiliki Blue Rebel, lini minuman energi mereka, yang sekarang menjadi seperempat dari penjualan mereka. Dan itu tumbuh lebih cepat daripada konsumsi kopi secara keseluruhan. Generasi Z menyukainya, margin lebih besar pada minuman energi, dan mereka menjual keduanya melalui jendela yang sama. Dua peluang besar di kategori minuman besar alih-alih satu.

Penjualan toko yang sama naik hampir 8% di kuartal keempat sementara yang lain menyaksikan lalu lintas menurun. Lokasi yang dioperasikan perusahaan meningkat hampir 10%. Margin tingkat restoran sekitar 29% bahkan dengan biaya kopi yang meningkat. Angka-angka ini tidak mencolok tetapi solid.

Tujuan yang mereka nyatakan adalah 2.029 toko pada tahun 2029, tetapi manajemen berbicara tentang akhirnya mencapai 7.000 lokasi di AS. California dan Texas saja - yang seperti 40% dari apa yang mereka miliki sekarang - masih memiliki potensi besar. Ketika mereka akhirnya bergerak ke timur, di situlah ekspansi nyata dimulai.

Valuasi cukup mahal, diperdagangkan sekitar 60 kali laba masa depan. Itu banyak untuk membayar perusahaan yang baru saja berbalik arus kas positif beberapa tahun lalu. Tetapi jika model ini benar-benar bekerja pada skala tersebut - dan data menunjukkan memang demikian - maka Anda sedang melihat perusahaan yang bisa tumbuh selama bertahun-tahun tanpa mencapai batas di pasar yang ada terlebih dahulu. Tidak banyak saham yang bisa mengatakan itu.