Belakangan ini saya melihat pasar dan ada sesuatu yang cukup menarik tentang arah permainan infrastruktur AI saat ini.

Jadi begini - kita berada di titik balik di mana AI bergerak dari laboratorium dan eksperimen ke beban kerja produksi nyata. Perpindahan itu penting karena berarti ada permintaan yang berkelanjutan dan nyata untuk chip yang mendukung ini. Bukan hanya siklus hype, tetapi kasus penggunaan yang menghasilkan pendapatan nyata.

Ambil Nvidia. Angka kuartal keempat mereka benar-benar mengesankan - pendapatan sebesar $68,1 miliar, naik 73% dari tahun ke tahun. Tapi yang lebih menarik perhatian saya adalah rincian bagiannya. Data center mencapai $62,3 miliar, naik 75% YoY. Komentar manajemen juga menarik - mereka melihat permintaan tidak hanya dari beban kerja pelatihan lagi, tetapi dari perusahaan yang benar-benar menjalankan inferensi dalam skala besar. Itulah lingkungan produksi yang saya sebutkan. Aplikasi AI agentik saat ini menghasilkan pendapatan nyata bagi pelanggan, itulah sebabnya mereka terus membeli kapasitas komputasi lebih banyak. Inilah siklus virtuous yang tampaknya akan terus berlanjut ke depan.

Yang juga menarik adalah bisnis jaringan mereka. Lebih dari $31 miliar dalam pendapatan fiskal 2026 dari jaringan - itu berarti. Mereka pada dasarnya membuat diri mereka melekat dengan menawarkan sistem rak-skala lengkap daripada hanya chip. Plus mereka menghasilkan $97 miliar dalam arus kas bebas, yang memberi mereka fleksibilitas serius.

Panduan untuk Q1 FY2027 adalah $78 miliar plus atau minus 2% (tidak termasuk China). Jalur ini sulit diabaikan.

Sekarang, TSMC adalah bagian lain dari teka-teki ini. Mereka adalah pemimpin pabrik global dengan pangsa pasar lebih dari 70%, dan mereka mengikuti gelombang AI yang sama. Pendapatan kuartal keempat mereka adalah $33,1 miliar, naik 25,6% YoY, dengan margin operasi sebesar 54%. Itu bukan typo - margin operasi 54%.

Yang penting di sini adalah pergeseran campuran. HPC menyumbang 58% dari pendapatan fiskal 2025 mereka. Node proses canggih (7nm dan di bawahnya) adalah 74% dari pendapatan wafer. Hanya nanometer tiga saja adalah 24% dari bisnis. Tapi cerita sebenarnya adalah node 2-nanometer mereka - masuk ke produksi volume tinggi di Q4 2025 dan mereka merencanakan peningkatan cepat di 2026. Mereka memperkirakan peningkatan ini akan lebih besar daripada yang mereka lakukan dengan 3nm, yang mengatakan sesuatu.

Manajemen memandu pendapatan Q1 sebesar $34,6 hingga $35,8 miliar, yang mengimplikasikan pertumbuhan 38% YoY di titik tengah. Dan mereka memproyeksikan pendapatan akselerator AI akan tumbuh dengan CAGR lebih dari 50% dari 2024 hingga 2029, dengan total pendapatan tumbuh dengan CAGR 25% dalam jendela waktu itu. Jalur di sini naik dan ke kanan selama bertahun-tahun.

Dinamika ini cukup jelas jika Anda mundur sejenak. Kita memiliki perancang chip (Nvidia) yang melihat permintaan berkelanjutan dari beban kerja AI produksi, dan kita memiliki pabrik (TSMC) dengan kepemimpinan teknologi dan visibilitas besar ke pertumbuhan multi-tahun. Keduanya diposisikan dengan baik saat AI beralih dari eksperimen ke penerapan dunia nyata.

Jika Anda berpikir tentang di mana menaruh uang di ruang ini, kedua perusahaan ini tampaknya memiliki angin belakang yang paling jelas. Lapisan infrastruktur adalah tempat di mana pertumbuhan ke atas dan ke kanan paling terlihat saat ini.