Hari ini terjadi penjualan gula - kontrak berjangka May NY turun 1,51% dan gula putih ICE London turun 1,29%. Pergerakan ini masuk akal ketika Anda melihat apa yang akan datang: hampir semua orang mengharapkan surplus gula global mendominasi pasar selama beberapa tahun ke depan, bahkan dengan biaya pengiriman yang melonjak akibat ketegangan di Timur Tengah.

Cerita surplus semakin jelas dari minggu ke minggu. Czarnikow memperkirakan surplus sebesar 3,4 juta metrik ton (MMT) pada 2026/27, sementara ISO baru saja menurunkan perkiraan mereka untuk 2025/26 menjadi 1,22 MMT (dari 1,63 MMT). Produksi meningkat di seluruh bidang - India sudah mencapai 24,75 MMT hingga akhir Februari, naik 12% dari tahun ke tahun, dan pemerintah baru saja menyetujui tambahan 500.000 MT untuk ekspor. Itu di atas 1,5 MMT yang sudah mereka setujui. India pada dasarnya membanjiri pasar sekarang karena pasokan mereka sudah cukup.

Cerita produksi India adalah tekanan harga nyata di sini. Output mereka diperkirakan mencapai 29,3 MMT untuk 2025/26, naik 12% y/y, dan mereka mengurangi penggunaan etanol untuk menyediakan lebih banyak untuk ekspor. Dikombinasikan dengan Thailand yang meningkatkan produksi hingga 10,5 MMT dan output pusat-selatan Brasil yang tetap sekitar 40+ MMT, kita sedang melihat pasar yang cukup oversupplied. Dorongan ekspor gula India saja sudah cukup untuk menjaga harga tetap terkendali untuk sementara waktu.