Baru saja melihat pasar kopi dan cukup menarik bagaimana Brasil mendorong lebih banyak biji ke pasar global. Ekspor kopi hijau mereka pada Agustus melonjak 1,4% tahun-ke-tahun menjadi 3,41 juta kantong, yang memberi tekanan nyata pada harga arabika saat ini. Arabika Desember ditutup turun 0,22% hari Rabu sementara robusta justru naik 2,27%, jadi pasti ada perpecahan yang terjadi di pasar kopi hijau.

Apa yang menarik perhatian saya adalah seberapa konsisten angka ekspor ini. Brasil mengirimkan 202.000 MT pada Juli (naik 44% y/y), dan musim penuh 2023/24 mereka mencapai rekor 47,3 juta kantong. Secara global, ICO melaporkan ekspor kopi naik 12,2% y/y pada Juli menjadi 11,29 juta kantong. Sisi pasokan pasar kopi hijau pasti sedang membanjir saat ini, yang menekan harga.

Tapi inilah masalahnya—ada cerita cuaca yang bekerja melawan itu. Brasil menghadapi kondisi paling kering sejak 1981, terutama di Minas Gerais yang memproduksi sekitar 30% dari arabika mereka. Dan Vietnam terkena topan Yagi, menimbulkan kekhawatiran tentang produksi robusta. Vietnam sudah berjuang dengan ekspor turun 9,9% y/y pada Agustus. Jadi meskipun volume yang lebih tinggi terlihat, ada kekhawatiran nyata tentang pasokan di masa depan jika kekeringan berlanjut.

Persediaan justru pulih, yang bersifat bearish. Stok arabika ICE mencapai level tertinggi 1,5 tahun sebesar 850.554 kantong minggu ini, naik dari level terendah 24 tahun sebesar 224.066 kantong bulan November lalu. Persediaan robusta juga pulih ke level tertinggi 1 tahun sebesar 6.521 lot. Itu mengurangi sedikit tekanan di pasar kopi hijau dalam jangka pendek.

Melihat ke depan, USDA memproyeksikan produksi dunia meningkat 4,2% di 2024/25 menjadi 176,235 juta kantong, dengan arabika Brasil naik 7,3% y/y. Kolombia diperkirakan menambah 1,6% lagi. Jadi pasar kopi hijau tampaknya cukup pasokan, tetapi risiko cuaca tetap menjadi faktor tak terduga yang mendukung robusta.