Baru saja mendapatkan hasil Q4 EchoStar dan angka-angkanya masih kasar. Saham turun 2,2% setelah berita ini, diperdagangkan sekitar $113. Mereka melaporkan kerugian bersih besar sebesar $1,21 miliar untuk kuartal ini dibandingkan dengan keuntungan $335 juta setahun lalu. Yang menarik adalah melihat gambaran OIBDA - pendapatan operasional mereka sebelum depresiasi berbalik menjadi negatif sebesar $566,86 juta dari positif $397,14 juta. Itu adalah pergeseran yang brutal. Meski OIBDA yang disesuaikan mencapai $583,68 juta, naik dari $397,14 juta tahun sebelumnya, jadi ada peningkatan operasional yang tersembunyi di balik kerugian headline. Cerita sebenarnya di sini adalah hampir $17,63 miliar dalam penurunan nilai aset non-tunai yang merusak laba bersih mereka. Untuk tahun penuh 2025, mereka mencatat kerugian sebesar $14,50 miliar dibandingkan dengan kerugian $119,55 juta di 2024. Pendapatan juga menurun menjadi $15,00 miliar dari $15,83 miliar. Ketika Anda mengeluarkan penurunan nilai tersebut dan melihat metrik OIBDA yang disesuaikan, bisnis inti tidak sedang runtuh, tetapi penurunan nilai aset tersebut jelas merupakan tanda bahaya untuk apa yang dilihat manajemen ke depan.