Baru saja mendengar kabar bahwa NuScale Power mengalami penurunan tajam minggu ini - penurunan 9% di atas penurunan 33% selama sebulan terakhir. Tapi inilah halnya: penurunan pasar saham ini jauh lebih dari sekadar angka yang terlihat buruk. Ada banyak hal yang sedang berkembang di balik permukaan yang membuat investor takut.

Lalu apa yang memicu ini? Beberapa analis menurunkan peringkat mereka secara bersamaan. Citigroup memangkas target harga mereka dari $18,50 menjadi $11,50 dengan peringkat jual. Royal Bank of Canada memotong dari $21 menjadi $14. Goldman Sachs mengurangi menjadi $14 dari $20. Bahkan Craig-Hallum sudah lebih dari setengah memotong target mereka dari $53 menjadi $24 hanya minggu lalu. Itu adalah perubahan sentimen yang terkoordinasi yang tidak sering kita lihat.

Katalisnya? NuScale melaporkan angka yang cukup buruk pada akhir Februari. Pendapatan turun 15% untuk 2025, tetapi yang benar-benar menarik perhatian semua orang adalah lonjakan 700% dalam biaya umum dan administrasi. Perusahaan mencatat kerugian bersih sebesar $2017 per saham dibandingkan $1,47 tahun sebelumnya. Berat.

Tapi di sinilah yang menjadi menarik - dan mengkhawatirkan. Pembayaran besar sebesar $507,4 juta kepada ENTRA1 Energy mencolok seperti jempol sakit. ENTRA1 seharusnya menjadi mitra eksklusif NuScale untuk mengembangkan dan mengkomersialkan reaktor modular kecil mereka. Kecuali sekarang, beberapa firma hukum telah mengajukan gugatan class action yang mengklaim NuScale menyesatkan investor tentang pengalaman dan kemampuan sebenarnya dari ENTRA1. Argumennya adalah bahwa investor dijual tentang kemitraan ini yang mempercepat penyebaran, padahal sebenarnya bisa saja hanya memicu pembayaran milestone lebih banyak tanpa jaminan pendapatan.

Telusuri pengungkapan risiko NuScale sendiri dan Anda akan menemukan sesuatu yang mengungkapkan: mereka mengakui bahwa pembayaran berdasarkan perjanjian ENTRA1 bisa berarti arus kas keluar yang signifikan dalam waktu dekat tanpa benar-benar menjamin aktivitas yang menghasilkan pendapatan. Itu adalah tanda bahaya yang awalnya banyak orang abaikan.

Sekarang, apakah penurunan pasar saham ini peluang membeli? Saya mengerti mengapa orang tergoda. SMR memang memiliki potensi nyata dibandingkan nuklir tradisional. Tapi inilah pendapat saya: ini masih permainan spekulatif. Reaktor pertama NuScale masih bertahun-tahun lagi. Lebih buruk lagi, CEO John Hopkins menjual lebih dari 82.000 saham dengan nilai lebih dari $1 juta pada 3 Maret. Ketika orang dalam mulai keluar, itu memberi tahu Anda sesuatu tentang tingkat kepercayaan mereka.

Saya pribadi akan menunggu dulu. Penurunan pasar saham ini mungkin terasa seperti peluang, tetapi dasar-dasarnya di sini lebih goyah daripada beberapa minggu lalu. Situasi ENTRA1 membutuhkan kejelasan nyata sebelum ini menjadi skenario risiko-imbalan yang menarik. Kadang-kadang, perdagangan terbaik adalah yang tidak kita lakukan.